基金尝试自救 短期难言企稳

　　渤海投资研究所 秦洪

　　近期持续急跌释放了存款准备金率上调的压力，加上美股大幅反弹，从而提振了多头的做多底气，上证指数出现较有力度的反弹走势，在日K线图留下一根放量阳K线，似乎表明行情有望就此展开弹升趋势。

　　生产自救推动反弹

　　昨日A股弹升行情中一个显著特征就是，在近期大跌行情中，谁跌得惨，谁就反弹得猛，比如说创投概念板块中的南天信息、大众公用，三通概念板块中的厦门港务、厦门空港等。

　　从此类个股的日K线图上不难看出，它们前期均有大量资金入驻。所以，一旦周边市场大幅企稳、吹起冲锋号之后，这些被套资金的“生产自救”欲望将被充分激发，从而推动此类个股出现报复性弹升行情。

　　与此同时，基金等机构资金也不甘示弱，积极展开“自救”行动，在盘中拉升前期跌幅惨烈的品种，尤其是受到从紧货币政策影响的地产股。由于法定存款准备金率上调略低于机构预期（原先预期是加息+存款准备金率上调），所以市场产生“利空兑现是利多”的想法，使得地产股纷纷上涨。昨日，地产指数涨幅居前，成为大盘报复性弹升行情的强劲引擎。机构自救推动大盘反弹特征非常明显。

　　三大现象蕴藏隐忧

　　不过，不可否认的是，即使在弹升行情中，大盘仍然折射出未来走势的不确定性，这主要体现在三个方面：

　　一是大盘在早盘比较强势，颇有牛市主升浪阶段才具有的分时走势特征，而午后则出现了反复调整震荡的走势。如此走势具有震荡市行情中特有的箱体震荡特征。如果不是在创业板脚步渐行渐近的推动下，创投概念股在尾盘出现迅速崛起的K线组合，上证指数或将收出阴K线。因此，有观点认为这种走势意味着大盘持续弹升行情缺乏基础。

　　二是量能分布。昨日A股市场的成交量较前期虽有明显放大，似乎有价涨量增的态势，但市场在上涨和下跌过程中的量能分布却不均匀。以沪市为例，早盘的成交量为524.9亿元，午市震荡调整过程中的成交量却大幅萎缩，只有376.3亿元。这就意味着大盘在午市后缺乏成交量的关注，也意味着当前主流资金发动一轮弹升行情的资金基础并不扎实，这可能也是大盘在午市后难以拓展反弹空间的原因。

　　三是领涨热点。昨日牵引大盘弹升的主要力量来源于前期暴跌品种，比如说三通概念股、农业股、创投概念股等。但此类品种进一步逞强的概率并不大，充其量也就是生产自救，一旦相应题材渐次兑现，那么股价的弹升空间就相对有限。如创业板推出兑现，不排除创投概念股价格会大幅回落。此类个股反弹行情空间有限，也就意味着大盘的反弹空间以及持续力度也相对有限。

　　短线或上试4000点

　　与此同时，近期A股市场也面临着一些意料外信息的制约，比如上文提到的创业板推出等。一旦如市场预期的创业板相关规则征求意见稿出台，创业板正式推出，那么将会使得A股市场的壳资源价值下降，也会分流部分资金，从而将影响主板市场的走势，对大盘产生一定的压力。

　　故笔者推测，由于前期跌幅巨大，短线反弹空间犹存，甚至不排除进一步上试4000点的可能性，但由于上述因素以及限售股解禁压力等因素的存在，大盘再度弹升空间相对有限。

　　在本周末的弹升行情中，建议投资者可以对一些主题投资股予以减仓，尤其是缺乏业绩支撑的题材股。与此同时，可逐步建仓一些跌幅过猛、目前估值相对便宜的蓝筹股，以价值投资的心态看待这些蓝筹股，比如说水电板块中的长江电力（600900）、桂冠电力（600236），公路板块中的深高速（000056）、山东高速（600350）等。