□民族证券 徐一钉
虽然美联储再次降息75个基点,刺激美道琼斯指数上涨3.48%,美国经济进入衰退、美元持续贬值都制约美国股市反弹的高度,而道琼斯指数复合头肩顶的颈线在12700点,距目前道琼斯指数只有300点,美国股市向上的反弹空间并不大。
历史经验显示,强势股出现补跌、市场出现恐慌、领先下跌的个股止跌等,都是一轮调整进入尾段的标志。本周一、周二,A股市场出现大面积跌停,其中包括农业股、创投概念股等前期的强势股;前期走势疲弱的中国石油、万科A等大盘蓝筹股出现止跌迹象;在持续的下跌中,一些投资者已经开始下看3000点甚至2500点。上述表明,A股市场这轮调整已经接近尾声。
截止到3月18日,A股的流通市值为75540亿,已经接近2007年11月28日的74697亿的阶段性A股流通市值的低点。尽管目前A股资金不足,随着新股票型基金的发行以及持续下跌后A股对场外资金吸引力的增强,我们认为,目前A股市场承受A股流通市值的下极限是7万亿,对应的上证综指大约是3412点,这正好在5?30调整低点3404点之上。
据Wind资讯,截止到3月19日,沪深300成分股基于2007年业绩的动态市盈率为27.14倍,如果2008年A股上市公司业绩同比增长20%,那么基于2008年业绩的动态市盈率为22.62倍,其中100多只蓝筹股2008年市盈率不足20倍。我们认为,A股市场合理的估值区间是,沪深300成分股2008年动态市盈率20倍?25倍,对应的沪深300指数是3438点?4298点,目前A股市场已经进入合理的估值区间。
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