访谈实录：天弘基金袁方谈债券基金投资

　　今年股票型基金不如人意，大盘跌跌不休，收益锐减。年初债券型基金获批颇多，基金公司普遍认为今年是债券市场的牛市之年。那么，众多的债券基金我们该如何选择呢？今天我们邀请了天弘基金管理公司固定收益总监 袁方女士做客访谈，和大家一起聊聊天弘永利债券型证券投资基金。

　　访谈主题：08年债券基金是这样赚钱的

访谈现场 天弘基金公司固定收益总监袁方(左)

　　固定收益总监：袁方女士，硕士，8年证券从业经历，注册会计师、注册资产评估师。先后任职于湘财证券有限责任公司客户资产管理总部、债券业务总部及泰康资产管理有限责任公司固定收益总部，历任投资经理、公司债券业务决策小组成员、交易部负责人。2008年2月加入天弘基金管理有限公司。

　　以下是访谈实录：

　　各位网友，大家好！

　　主持人：搜狐理财此次邀请天弘基金固定收益的总监袁方女士做客搜狐，和大家聊一聊关于固定收益产品债券型基金投资方面的问题，希望能给搜狐的网友在08年的投资当中以帮助。

　　袁方：搜狐网友大家好！

　　主持人：本次访谈的主题就是天弘的债券型基金产品，债券型基金产品的名称叫什么？

　　袁方：叫天弘永利债券基金。

　　主持人：袁方女士，从今年来讲，股票市场是非常不如人意的，股票大盘的暴跌，包括股票型基金的收益也是在一天一天的减少，今年债券型市场的债券基金有多支获批了，也包括天弘的债券。基金公司普遍认为2008年是债券市场的牛市之年，天弘对2008年的债券市场有什么自己比较独到的观点？您怎么看待08年的债券市场是牛市吗？

　　袁方：虽然我认为08年的债券市场是否是牛市这个结论还不用太急于下，但是可以这么讲，08年的债券市场的投资机会还是比较好的。债券市场主要是一个跟踪利率的投资，利率又跟通货膨胀率CPI是紧密相关的。我们知道经济是有周期的，08年的通货膨胀率到了一个相对比较高的水平。在通货膨胀处于高位时，市场的利率水平是高于长期的平均利率水平的，这时，我们新发的债券基金，就可以买入具有相对高利率的债券。

　　主持人：就是说债券市场好，是因为利率高，可以这样解释吗？

　　袁方：因为现在的利率水平高于长期平均的利率水平，从长期看，现在购买债券的投资收益会高于平均的债券投资收益。

　　主持人：就是说作为咱们一个投资的主要品种债券来讲，利率越高所发的债券的利率也会高，获得一个高的收益。

　　08年开年已经有两个多月了，第一季度基本上要结束了，好像发了很多的债券，咱们这边有没有对这些债券的利率有一个统一的数据，比如说08年发了哪些债券？它们的利率大概是多少？

　　袁方：因为债券的品种非常多，国债、金融债、央票、短融、企业债，不同的债券利率水平是不一样的，有一个最基本的是国债的利率，其他品种根据各种债券相对于国债的利率，由于它的信用风险的不同、流动性风险的不同，还有税收的因素，相对于国债有不同的利差，债券的收益率还跟它的期限有关系，就是短期债券和长期债券的利率水平也是不一样的。所以债券的利率区间是非常大的。比如同样是一年期的债券，现在一年期央票是在4.06％的水平，但有的短融券达到7％的利率。

　　主持人：最高的债券利率有多高？

　　袁方：现在看市场利率比较高的就是短融券，还有企业债，或者是公司债，相对来说利率比较高，因为就是有一个信用利差、流动性利差以及税收的原因。

　　主持人：公司债、企业债今年有没有新发的？

　　袁方：今年的公司债、企业债发行量相对去年或者以前的年度来说应该会有一个比较大的发行量，因为中央也说要大力发展债券市场，而重要的一方面就是要通过债券市场对企业进行一个直接融资，大力发展公司债和企业债。

　　主持人：实际上就是从宏观上国家政策上，今年对债券市场的支持也是很大的。

　　袁方：是这样。因为早一阵，就是央行的副行长吴小玲也讲了，今年要紧缩信贷，可能中小企业融资比较困难，她就建议中小企业通过银行渠道融资，大公司、大企业通过债券市场进行融资。

　　主持人：就是说越大的企业可能发债的可能性越大。

　　袁方：因为大的企业相对的信用风险要小一些。

　　主持人：这样债券市场的供应是越来越多了。

　　袁方：对，今年的供应在信用债方面比往年要大一些，所以给我们增加了债券市场投资这种高收益债券的机会，这也是我们发行债券基金很重要的一个原因，因为一般的个人投资者不可能去买这些在银行间发行的企业债，即使对于在交易所交易的公司债，因为对于个人投资者来讲也不是很熟悉，所以通过投资于我们债券型基金可以投资这种高票息的债券，来说获得相对高的收益。