融资融券，短期对市场影响不大

　　“开启融资融券业务只是交易制度方面的改革，都不能从根本解决现在市场面临的问题。”深圳某券商资产管理部负责人在接受本报记者采访时作出上述表示。

　　上月底，在市场持续低迷，投资者迫切渴望政府能够救市的时候，证监会恢复了停发5个月的基金、券商集合理财产品。但在再融资阴云笼罩下，政府救市的效果被很快消化，新一轮暴跌就此开始。

　　融券是把双刃剑

　　两会期间股指迭创新低，投资者希望政府能够出台相应的救市措施。在媒体曝出证监会来沪考察融资融券业务的消息之后，市场又将希望寄托在政府能够表态。有很多人大代表建议，应该尽快推出融资融券业务让合规资金入市，以提振市场信心。

　　但业界对融资融券的态度非常冷淡，上海证券分析师郭燕玲在接受本报记者采访时表示，现在市场提到的融资融券都是交易制度方面的转变，短期内对市场没有任何帮助。而且，这些交易制度的变革对市场来说是把“双刃剑”??它能做多，也能做空。

　　从国外经验来看，融资融券短期内对股市的影响很难预料，加大市场波动的可能性很大。但长期来看，融资融券的推出对股市是一件大好事，可以完善市场交易制度。融资是在市场上做多，融券是做空。

　　但郭燕玲表示，在现在恐慌性下跌的市况下，即便开启融资融券业务，对券商来说根本无法达到预期的盈利效果。它对市场的影响也就大大削减。

　　据介绍，对券商来说，融资融券业务能够增加利差收入、提高佣金收入、吸引更多的客户群体。而对市场来说，融资融券的实行能够给市场带来一定的新增资金，活跃市场交易。同时，融资融券也可以充当价格稳定器，当市场过度投机导致某一股票价格暴涨时，投资者可通过融券方式卖出股票，促使股价下跌；反之购入股票，股价则上涨。

　　挽救市场信心是关键

　　但郭燕玲认为，目前市场存在的问题并不是资金短缺，而是投资者对市场的不信任。“从本周初的市场表现来看，投资者已经对宏观经济产生忧虑，他们担心上市公司一季度的业绩会受到影响。”因此，她表示，在投资者信心不足的情况下，投资者根本就不会去融资炒股。

　　上述券商资产管理部负责人也表示，如果市场真的存在资金缺口，融资融券的实行能够为市场带来的资金也不过几百亿元，无法解决任何问题。

　　“但如果政府真的在这个节点推出融资融券，那隐含在这背后的股指期货就将浮现在市场面前。股指期货的想象空间无限广大，到时候6000点或者都是底部。”该负责人提及股指期货时非常兴奋。

　　东方证券研究报告指出，有发达的融资融券业务才能提供足够的套利交易量。适时推出融资融券，才能促进股指期货期现套利交易、平抑过度投机，进而保证套期保值功能，保证股指期货的健康发展。

　　同时，上述券商资产管理部负责人指出，根据温总理的《政府工作报告》，创业板是第一关键词，股指期货只是市场行为，从市场的角度来说很重要，但如果从国家发展的角度来看，创业板的意义更大。因此，现在政府要选择推出创业板、融资融券、股指期货，时机已到，但取舍却相当艰难。“不过，对市场来说，怎样的措施已经不重要，重要的是投资者希望看到政府的表态，就算上调存款准备金率，股市还是涨了。投资者的信心是建立在政策面明朗的基础上的。”

　　《国际金融报》 (2008-03-20 第03版) (来源：人民网－《国际金融报》)