油价大调整 国泰航空见底回升 目标价为16.5元

　　司马敬

　　港股表现不济，恒指承接美股跌势低开693点，其后于低位徘徊，午市后亚洲区股市及内地股市均止跌回升，但恒指表现未有改善，收市报21,108点，跌758点，总成交833亿元。港股表现再次跑输亚洲区股市，投资者信心严重不足，相信后市反覆寻底机会颇大。

　　台湾「总统」大选在即，市场一直憧憬两岸有机会就直航问题达成共识，届时国泰航空(0293)将无可避免受到影响，再加上早前油价急升，航空股更不受市场欢迎，导致国泰股价一跌再跌，经过一轮急跌后，国泰股价已跌至偏低水平，以其早前公布的良好业绩，已经具吸纳作长线投资的价值。

　　国泰航空早前公布截至07年12月底止的全年业绩，股东应占溢利按年大幅上升71.8%至70.23亿元，此为破记录的年度溢利，亦远较市场预期的赚54亿至61亿元为佳，营业额亦创出新高，按年上升24%至753.58亿元，另外，集团07年度的边际利润率亦由06年的8%大幅上升至11.2%，反映集团营运效率的改善。

　　联属公司提供溢利贡献

　　盈利大幅上升，主要是由于客运需要殷切，香港经济发展良好，市民消费力上升，令乘客对头等及商务客舱的需求高企，国泰07年载客数目刷新纪录，按年上升6.2%至1,776万人次，而国泰连同港龙航空全年的载客量为2,325万人次，增长28.5%。除了客运量上升外，联属公司带来的溢利贡献都是纯利上升的主因，特别是首次汇报全年业绩的中国国航(0753)，以及07年亦是首个包括全资附属港龙航空全年业绩的报告年度。

　　伙拍国航利拓内地市场

　　油价上升是航空股的主要敌人，07年度国泰的燃料开支总额上升21.8%至246.24亿元，但集团会透过征收燃油附加费去抵销成本上升的负面影响，国泰上年度的飞机燃油价格平均上涨6.5%至每桶91美元，而其征收的燃油附加费则上升19.6%至77.37亿元。另外，集团亦会继续透过购入航空燃油期权以对冲燃油价格上升，对冲比率大概是三成左右。

　　国泰与国航属于互控关系，现时持有国航的18.1%股权，而国泰亦致力发展与国航之间的策略关系，相信对国泰发展中国航空市场会有很大帮助。虽然市场担心「两岸三通」会影响国泰的台湾航线，而集团亦承认区内的航运业务会受到一定影响，但短期内始终不会对盈利有太大的影响。

　　近期油价从高位回落，国际油价自高位110美元以上回落至100美元附近水平，观乎整体商品市场的表现，相信油价持续回调机会颇大，届时将会为国泰提供良好的炒作借口。

　　国泰现价14.98元，股价于14元附近有不俗的支持，近期股价见底回升，技术走势转强，MACD亦出现入货讯号，而且国泰估值不高，市盈率只有8.4倍，孳息率高达5.6厘，现价已具防守性，投资者可于现价买入，目标价16.5元，跌穿14元止蚀。 (来源：香港文汇报) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。