欲全资持有莫泰 大摩仍看好经济型连锁酒店

   【编者按】有人说如家亏损了，经济型连锁酒店要不行了，但事实上，在对如家亏损的报表进行简单的解读后，我们可以发现经济酒店并没有什么下滑的趋势。与悲观者的判断恰恰相反的是，如家亏损的背后孕育着经济型酒店前所未有的整合浪潮。

　　正当市场因如家快捷连锁酒店（下称“如家”，Nasdaq：HMIN）亏损的第4季度报表而对经济型酒店行业质疑时，《财经时报》记者独家获悉，美国投资银行摩根士丹利（Morgan Stanley，下称“大摩”）将斥资过亿美元继续购入经济型连锁酒店上海莫泰连锁旅店有限公司（motel，下称“莫泰”）80％股份。

　　2005年12月，大摩曾以2000万美元购入莫泰约20％的股份。若此次收购得以完成，大摩将全资拥有莫泰。

　　在目前经济型连锁酒店开始频遭质疑之际，大摩的“逆势而为”无异于给整个经济型连锁酒店打了一针强心剂。

　　但与此同时，分析人士普遍认为大摩此举也暗示着“拥挤的”经济型连锁酒店业的整合矛头。

　　全资收购

　　近日，《财经时报》记者从消息人士处获悉，已持有莫泰20％股权的大摩将在近期斥资过亿美元继续买入莫泰的股份，额度极有可能是剩余全部80％，以达到全资持有莫泰的目的。

　　得到上述消息后，记者在第一时间联系大摩高层人士。大摩亚洲新闻发言人张宝玲并没有否认此事，只是表示不方便对此事发表任何评论。

　　随后记者致电莫泰的股东之一??上海美林阁控股有限公司，该公司相关负责人以“这件事情暂时不方便透露”为由回避了记者的问题。

　　早在2005年12月，在经过普华永道对莫泰的专业审计调研后，大摩曾首次斥资2000万美元购入了莫泰约20％的股份。这也是大摩首次涉及经济型连锁酒店行业。

　　据莫泰内部人士透露，在大摩进入莫泰之前，包括高盛、华平、DBS等诸多机构相继看中莫泰，也有过不同程度的接触。而在获得大摩资金的支持后，莫泰以每年新开店约30家的速度扩张，迅速占领市场，并与如家、锦江之星形成“三足鼎立”局面。

　　莫泰猜想

　　上市是经济型连锁酒店一个不能回避的问题。在这一点上，国内经济型连锁酒店头牌如家便是个不错的榜样。2006年，大受投资者追捧的如家成功登陆纳斯达克，并最终融资过亿美元。

　　而自2002年成立以来，莫泰已经发展到全国逾百家门店。2005年大摩买下莫泰20％股份后也曾抛出了上市计划：公司将在两年内通过公开招股的方式融资约1亿美元。但2006年如家先行上市似乎打乱了莫泰的部署。

　　现在，随着大摩再次买入莫泰80％股份消息的出现，关于莫泰动向的猜想也随之出现。

　　国泰君安分析师陈锡伟表示，大摩选择增持莫泰的全部股份很可能暗示了莫泰上市的节奏将有所加快。

　　但是另一位知情人士透露，经济型连锁酒店最佳的上市时机已被如家抢占，现在的莫泰跟如家相比没有什么太多的优势可言。

　　“但对于大摩来说，莫泰有很大的战略投资价值，大摩要全资持有莫泰股份，很可能是已经给莫泰找好了下家。”

　　事实上，作为国际顶尖的投资银行，大摩在中国上市企业大宗股票业务的承揽上一直独占鳌头。除此之外，大摩将大部分精力投入到中国的房地产市场，从“锦麟天地雅苑”到“复地雅园”再到“上海金地”、“富力城双子座”，无不留下了大摩的足迹。

　　但随着宏观调控对中国房地产市场影响的加大，对大摩自己来说，选择一个新的投资方向似乎显得更为明智。全资持有莫泰或许就是诸多投资方向中的一个。

　　备战资本

　　国家商业部商业改革发展司与中国饭店协会发布的《2007中国经济型饭店调查报告》提供的估测数据，我国经济型酒店连锁品牌已达100家，已开业店数超过1000家。资本成为整个行业迅速发展背后的推动力。

　　尽管此次大摩欲全资持有莫泰的意图还不甚明朗，但业内人士普遍认为，新资本的注入将加速国内经济型连锁酒店的重新洗牌，竞争将更加激烈。

　　此前，就在如家登陆纳斯达克半月之后的2006年11月，总部位于广东的七天假日连锁酒店以20％的股份获得美国华平投资基金1000万美元的投资。2006年12月，“锦江之星”所属的上海锦江国际酒店集团也在香港上市，募得资金逾20亿港币。

　　2007年7月，汉庭酒店连锁也宣布获得了鼎晖创投基金、成为基金、北极光创投、IDG-Accel成长基金和保银资本五家投资机构共计8500万美元的融资。

　　紧接着在2007年9月，七天假日连锁酒店完成第二轮融资，获得美林集团、德意志银行和美国华平基金联手以股权与债务相结合的方式的投资9500万美元。

　　中国的经济型连锁酒店似乎在一瞬间成为了资本市场的新宠儿，而大规模资本的注入也必将使这个行业进入最冷酷的整合阶段。