钢铁地产齐发威　有色金属跌势猛

　　记者　龙跃

　　上周Ａ股市场出现剧烈震荡，沪深股指均在盘中创出本轮调整的新低点。在市场震荡过程中，行业板块的表现开始出现分化：一方面，钢铁、地产指数逆市上涨，股价相对抗跌；而另一方面，不少资源类股票，特别是有色金属股开始领跌市场。

　　地产龙头率先反弹

　　据Ｗｉｎｄ资讯统计，在上周市场震荡过程中，仅有三只行业指数出现上涨，这三只行业指数分别是申万房地产指数、钢铁指数与餐饮旅游指数，分别累计上涨了４．３４％、３．６２％与１．２２％。房地产指数上周累计涨幅最大，而且同样收红的餐饮旅游指数也在很大程度上受到华侨城Ａ上涨的带动，因此，地产股在上周行情中的表现最值得关注。

　　但是，房地产指数的上涨不代表地产股整体出现了上涨。如果我们按照算术平均法来计算房地产板块成份股的区间涨跌幅，可以发现，房地产板块上周实际上整体下跌了２．６７％。由此可见，房地产指数上周的上涨主要是受到了权重股的带动。事实上，就具体个股而言，上周区间累计涨幅在１０％以上的地产股共有六只，分别是华发股份、万科Ａ、招商地产、保利地产、金地集团和华侨城Ａ，可以发现，除华发股份外，其余个股全部是地产板块内的龙头股。

　　分析人士认为，房地产龙头股获得资金青睐与现阶段投资者对地产行业的态度密不可分。一方面，目前房地产市场仍然比较萧条，在相关政策松动前，地产行业仍将处于寒冬期，投资者对地产股也因此“敬而远之”；但另一方面，在股价大幅下跌后，也有不少投资者认为地产股已经处于短期超跌状态，特别是今年二季度地产行业盈利情况很可能不如市场预期般糟糕，此时介入也可能意味着超额收益。在上述“既爱又怕”的心理下，龙头地产股无疑成为不少资金的最佳选择：如果地产行业未来走向好于预期，持有龙头股无疑能够分享到预期转变的收益；如果地产行业仍然低迷，那么至少龙头股的安全边际相对更高。

　　整合预期刺激钢铁股普涨

　　如果以算术平均法计算行业内成份股上周的整体涨幅，那么以钢铁股为主要构成的深万黑色金属行业上涨了１．０９％，是唯一出现上涨的行业板块。也就是说，与房地产板块不同，钢铁板块上周出现了个股普涨的局面，这使得该板块更值得被关注。

　　从具体原因看，行业整合预期的增强是刺激钢铁股普涨的主要原因。2008年3月19日，有关方面公告已正式同意广西与武钢、广东与宝钢开展广西防城港钢铁基地和广东湛江钢铁基地项目的前期工作。对此，有分析人士指出，湛江与防城港钢铁基地项目前期获批向市场传达了两点信号：一是钢铁行业的重组浪潮可能由此正式开启，这将显著增加行业的投资机会；二是新建钢铁项目获批也显示出目前我国钢铁行业存在需求大于供给的可能。

　　此外，据Ｗｉｎｄ资讯统计，在剔除负值后，当前钢铁板块２００８年动态市盈率为１４．５６倍；而据测算，当前全球钢铁股２００８年动态市盈率在１０倍左右。可以说，钢铁板块是目前Ａ股市场中估值压力最小的一个群体。从近期各机构行业分析师的报告看，钢铁行业都被给予了较高的评价，这可能预示着此类股票正在成为调整市道中机构的重点关注品种。

　　有色金属不确定预期增强

　　统计显示，上周区间累计跌幅居前三位的行业指数分别是申万有色金属指数、采掘指数与电子元器件指数，跌幅分别为９．５４％、８．９６％与７．４２％。

　　有色金属指数上周跌势最猛，主要原因在于各金属商品价格近期出现了高位震荡的态势。此前，在美元下跌的影响下，石油、黄金等金融属性较强的商品价格创出历史新高，并带领大部分有色金属商品价格上涨。受此刺激，Ａ股市场有色金属板块也出现了一波不小的上涨行情。但是，随着美国经济衰退的预期逐渐确定，对全球经济减速的担忧又使得主要商品期货价格近期出现持续回调，其中，石油价格从111美元最低跌破100美元，黄金价格从1033.9美元最低下探至904.7美元，各有色金属股票也开始调头向下。

　　对于有色金属板块的后期走势，有分析人士指出，美元指数会不会继续下跌，以及全球经济到底走向何方，是决定有色类股票后期走势的两大重要变量。从目前看，诸多因素仍处于不明朗态势中，这或许意味着该板块后市将出现股价的大幅波动。