金股油齐跌 财富全面蒸发

　　中新网3月24日电 香港《星岛日报》3月24日发表题为《金股油齐跌财富全面蒸发》的社论说，美国联储局上周宣布减息四分之三厘，但投资市场似乎不领情，无论美元、美股、石油、黄金接连大幅波动，整个投资市场，似乎进入了财富全面蒸发的时期。

　　社论摘录如下：

　　过去一个星期投资市场陷入惊涛骇浪，最先是美国五大投资银行之一的贝尔斯登财困出事，在联储局包底下，该行被迫贱卖，联储局主席伯南克同一时间再连环出招，先是抢闸调低贴现率，继而在议息会议上减息四分之三厘，以纾解目下的信贷危机。

　　作为全球最具影响力的美国央行连下重药，实时在汇市、金市、油市掀起巨浪，先是石油、黄金暴涨，其中更以金价升破一千美元最为瞩目，但暴升过后，迅即又告回落，甚至部分农产软商品，亦在同一时间出现抛售。

　　过去美国减息，后果必然是触发美元替代品如石油、黄金或外币价格攀升，但这次攀升后却大幅转向，回落速度非常惊人，其中以金价在不足两日间下挫近百美元最为吓人，令人感觉经济前景极不明朗，导致资金失去方向。

　　美国带头减息，股市欲升乏力，但在能源价格高企下，通胀仍然偏高，结果形成持有现金收息，会被通胀侵蚀；吸纳石油、黄金、外币，又面临位高势危，无论用何种方式保存财富，都有损手的风险。

　　为什么全球资产看似无乐土呢？主要是美国经济爆破的阴影日益浓烈，一旦美国陷入长期衰退，弱美元固然令美股、美汇投资者吃亏，但强汇价国家如日本、欧洲迟早受到拖累，最后亦难逃一跌。当汇价升得愈高，这个风险就愈大，造成弱者不敢买，强者不敢追的情况，底因是过去多年，全球经济在美国带动下，享受了漫长的繁荣期。根据统计，○六、○七年是全球财富达到历来最多的美好日子，这个时候各样资产都水涨船高，分别只是涨多涨少，但正如物理学定律，举凡上升的都要下跌，经济周期有繁荣必有衰退，财富增长的过程必有调整，既然美国的火车头曾带领全球财富冲上高峰，火车头现在有熄火可能，全球财富必然会有所蒸发。

　　财富全面蒸发，投资市场难有赢家，这个情况何时才会停止呢？答案视乎美国火车头会不断减速以至熄火呢？还是在伯南克大力打气下，能够慢慢重拾动力？美国的次贷问题严重，造成的冲击非同小可，亦有很多人对伯南克的响应方法作出严厉批评，认为无法解决危机；但要注意的是，伯南克现在提出的方案，即使未能彻底解决困扰，他的政策方向已清楚表明，首要对抗长期衰退威胁的决心，而连番使用的非常手段，效力亦不宜低估。

　　美国衰退难免，关键是伯南克能否尽早令经济重新上路，在美息已跌至低位后，今后再减息的效应已大幅削弱，故此联储局的努力能否奏效，存在极大不明朗因素。在当前环境下，投资市场会进入财富收缩时期，投资者愈进取便愈危险，所以即使是银行减息，面对通胀高而回报低，抱着输少当赢的心态，可能已是最好的保值策略。