成长是王道。最大悬念是:如何判断一家企业未来成长率。
所幸,上市公司股权激励公告,泄露它们未来数年高速增长的“G”指标。
从2007年12月至今,共有10多家上市公司推出股权激励方案。既有“中字当头”的中化国际(600500)、中粮地产(000031),也有行业绩优的用友软件(600588)、冠城大通(600067)、特变电工(600089)、上海家化(600315)、烽火通信(600498);中小盘企业也来“凑热闹”,金螳螂(002081)的股权激励方案,同样风风火火。
上市公司执行股权激励的先决条件,就是未来数年净利润或业绩增长率,必须达到一定额度。
例如,中化国际股票激励执行条件,与企业绩效增长幅度密切挂钩。即未来3年滚动平均净资产收益率13%,最低门槛值为8%;净利润复合平均增长率(3年)目标值为20%,最低门槛值12%。换言之,管理层要领取最高份额的股权激励方案,未来3年净利润增长率,即“G”指标,至少达到20%。
有些上市公司对实施股权激励的“G”指标,要求更苛刻。
例如太阳纸业要求,连续3年,每年G指标要比上年多增长20%;华微电子的股权激励实施条件是,以2005年为基数,2007年净利润不低于其1.7倍、2008年不低于其2.1倍、2009年不低于其2.6倍。
国海证券首席策略研究员钟精腾表示:“股权激励方案,通常能推动上市公司取得超预期增长。股权激励板块,存在更多业绩高增长的确定性因素。”股市就是博弈舞台。股权激励,好比一场“赌业绩达标”的投资博弈。
“但它却是胜算最高的博弈。”长江证券研究员张凡说,“目前,由上市公司业绩不达标、股权激励失败的案例,尚未出现。上市公司管理层想尽办法,也要达到股权激励的业绩指标。”
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