五粮权证即将到期认沽认购各自东西

　　平安证券衍生产品部

　　周一上证指数高开低走，下跌4.49%。受大盘一路震荡下跌影响，认购证整体表现低迷，共成交143.38亿元，较上个交易日大幅减少41.43%；认沽证亦表现平平，成交70.82亿元，基本与上个交易日持平。

　　认购证跌声一片，仅中兴ZXC1勉强收红，其余全部下跌，深发SFC2和武钢CWB1表现最为突出，分别下跌9.31%和7.74%。成交方面，除中兴ZXC1成交额较上个交易日增长39.11%之外，其余认购证全部缩量，国安GAC1和马钢CWB1成交额分别较上周五锐减68.87%和65.33%。

　　值得注意的是，3月26日是五粮YGC1的最后交易日。昨日五粮YGC1下跌4.34%，相对其正股五粮液的下跌幅度4.85%来说表现仍较佳。但由于五粮液最近走势不尽如人意，投资者对其短期走势仍持谨慎态度，五粮YGC1的溢价率一直处于较低水平，截至周一收盘，其溢价率水平为-6.48%。从理论上来说，五粮YGC1处于深度价内，最后交易日收盘时其溢价率水平应该回归至零附近，但由于我国权证行权所得到的股票要在下个交易日方能售出，因此投资者承担了一定的隔夜风险。尤其是在大市不景气的情况下，不排除投资者行权所获得的股票在次日大幅低开的可能性。因此五粮YGC1至今仍折价较多的情况并不奇怪。不过，对于看好五粮液短期走势的投资者来说，买入五粮YGC1却很有可能比买入五粮液承担更低的成本，具备更高的安全边际。

　　对于已经持有五粮YGC1且准备持有至3月26日之后的投资者来说，切莫忘记在行权期内进行行权（五粮YGC1的行权起始日是3月27日，行权终止日是4月2日）。与其它一些权证稍有不同的是，五粮YGC1的行权比例是1.402，意即在行权期间，持有一手五粮YGC1的投资者如果成功行权，就可以获得1.402手的正股五粮液。不过，需要注意的是，投资者的账户中，必需保证有足够的金额可以行权。以持有一手五粮YGC1为例，行权时账户里的闲置资金至少应该能以行权价购入1.402手五粮液（不计行权费用），否则会导致行权失败。

　　同样，3月26日也是五粮YGP1的最后交易日，与五粮YGC1截然相反的是，五粮YGP1处于深度价外，极有可能于最后交易日以“归零”谢幕，持有该权证的投资者宜尽早卖出。由于对五粮YGP1行权只会遭受更大的损失，在此，我们提醒持有五粮YGP1至行权期的投资者千万不要误行权，以免导致不必要的亏损。

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