港股大幅反弹，后市仍将盘升

　　德邦证券研究所 陶陟峰

　　受美股大幅上涨影响，恒生指数高开高走，恒生指数高开733点，开盘报21841点，收盘报于22464.52 点，涨1356.30点，涨幅为6.43%，成交额1005.98亿元；国企指数收报11727.00点，涨890.80点，涨幅为8.22% ，成交额为322，72亿元。

　　从盘面表现看，中资银行类股方面，招行(3968)涨11.46%；建行(0939)涨8.98%，工行(1398)涨8.56%，中行(3988)涨7.28% ，交行(3328)涨7.33%；石油石化股方面，中石化(0386)涨8.75%，中石油(0857)涨7.09%，中海油(0883) 涨5.11%；电信股方面，中移动(0941)涨7.97%，联通(0762)涨9.81%，网通(0906)涨9.55%，中电信(0728)涨9.01%；地产股方面，中国海外发展(0688)涨9.69%，华润置地(1109)涨10.55%，碧桂园(2007)涨5.35%，上海复地(2337)涨3.35%；黄金股方面，紫金(2899)涨6.32%，灵宝黄金(3330)涨4.44%。

　　周二公布的三月美国消费者信心指数下降至35年来低点，这构成美股主要负面因素。美国三大股指涨跌互见，道琼斯工业平均指数下跌16.04点，至12532.60点，跌幅为0.13%。纳斯达克综合指数上涨了14.30点，至2341.05点，涨幅为0.61%；标准普尔500指数上涨了3.11点，至1352.99点，涨幅为0.23%。纽约证交所成交量突破40亿股，纳斯达克市场成交量达到近21亿股。纽约证交所上涨股以2比1领先于下跌股，纳斯达克市场上涨股以9比5领先于下跌股。由于美元再次疲软，原油、黄金等商品价格回升，纽约交易所原油期货收盘每桶101.22美元，上涨了36美分。纽约商业交易所四月份交割的黄金合约上涨了16.30美元，报收每盎司935美元。

　　我们认为，美指已经构筑大双底形态，短期内利空数据及利空消息释放充分，短期市场极度恐慌阶段已终结，虽然美国信贷市场的巨额损失以及对经济的实质影响难以在短期内化解，但我们认为：

　　一、 美联储“不惜代价拯救金融市场”的决心坚定，我们的判断是美国次贷在美国演变成全面金融危机的可能性不大，主要原因在于美国可以“凭借美元的独特地位，无限制支持美国信用市场”，当然这可能在短期内使美元继续走弱，但这无疑可以避免信用市场全面崩溃。总之，美国“利用美元全球独特地位，靠牺牲其他国家短期利益稳定其自身信用市场”成功的可能性较大。

　　二、 前期市场大幅杀跌已经充分反应了该预期。

　　另外值得提及的是虽然市场对美联储继续降息的预期仍较强，但美元却连续走强，我们的判断是由于联储支持金融市场的决心坚定，市场对美国经济后市的悲观心理可能出现较大缓和，而这支撑美元走强，美元走强则导致商品价格回软，而这又降低了市场对通胀的担忧。综合以上，我们虽认为美国经济短期难以走出低迷，但是我们判断美国股市已经企稳，理由是“目前可能已经是对美国市场后市预期最坏的时点”。港股标的上看仍看好业绩增长预期明确的中资银行类股。