调整空间有限

　　周三深沪大盘反弹遇阻，继续维持弱势调整的格局，其中5日均线对上证综指运行形成一定反压作用。

　　笔者注意到，深沪股指均收出了带较长上影线的日K线，这一方面显示出市场在经过持续下跌后的内在反弹要求较为强烈，但另一方面，由于连续大跌使得市场信心遭受严重打击，特别是在复杂的市场环境面前，做多信心明显不足。

在这种持续低迷的市场格局之下，深沪大盘维持低位整理，进一步积蓄反弹动能将是现实的选择。

　　从盘面情况看，个股走势明显分化，其中上海市场涨跌家数比例为327∶521，深圳市场涨跌家数比例为353∶341。涨幅榜方面，山西焦化、迪马股份、天科股份、常铝股份、海亮股份等15只个股涨停。从行业板块来看，煤炭行业以2.58%的整体涨幅位居首位，山西焦化、西山煤电、安泰集团以及神火股份等大幅反弹；其次，有色金属板块也展开一定幅度反弹，如云南铜业、关铝股份、常铝股份等。跌幅榜方面，中国太保、宁夏恒力、中国卫星、高鸿股份等大幅跳水，尤其是中国太保在3亿股网下配售部分上市流通的压力下大跌8.11%，成为股改以来首只跌破发行价的个股。

　　笔者认为，拖累股指反弹的因素主要在于两个方面：一是创业板征求意见稿的发布使得市场担忧未来创业板的推出将会分流主板市场的资金；二是中国太保在网下配售的3亿股上市流通后出现大幅下跌，成为自股改以来首只跌破发行价的个股，中国太保的破发进一步打击了市场信心，由此也拖累一些次新个股包括中国石油、中海集运等继续走弱，并最终拖累大盘走势。

　　不过，需要再度提醒投资者的是，大盘经过5个多月的调整，无论从技术上还是从估值角度来看，后市大盘继续调整的空间都十分有限。

　　首先，从大盘调整幅度来看，上证综合指数从历史高位6124点下跌至目前，累计最大跌幅达到42.58%。而在上一轮牛市高点即2001年的2245点到2005年最低点998点，最大跌幅也不过55%。可以说短短的5个多月时间，大盘大跌超过42%，在这个过程中市场风险得到了较为充分的释放，所谓“市场泡沫”也已经得到有效挤压，甚至有矫枉过正的嫌疑。

　　其次，从估值角度来看，目前市场整体估值已经下降到合理水平并具备一定的吸引力，这成为吸引资金进场的一个重要因素。

　　经过本轮大幅调整行情之后，包括能源煤炭、有色金属、金融、房地产、电力、钢铁行业以及装备制造等重点行业的估值水平都已经大幅下降，甚至已经具备相当的吸引力，这些市场主流板块都不具备继续下跌的空间。尤其是其中一些受到国家政策大力扶持的重点行业，由于未来增长确定性较高，完全具备重新走强的潜力。比如机床行业等。预计未来几年我国装备制造业的投资重点将在航天军工、船舶、铁路、重型冶金机械、发电设备等行业，这些行业将为机床行业的发展提供良好的机遇。

　　

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