流动性会继续收紧 经济增速放缓几乎是必然的

　　本报记者 江沂 深圳报道

　　从已公布的债券、货币市场基金2007年年报来看，对于2008年宏观经济形势，多数基金经理认为经济基本面仍保持增长，但增速放缓几乎是必然的。另外，一些基金经理认为，有关方面会继续采取措施回收流动性，但关注的焦点在于加息是否频繁，紧缩政策在具体执行中力度是否会有所调整。

　　是否会“适度放松”

　　对于紧缩政策在具体执行中是否会有所调整，基金经理看法不一。如长信利息基金经理认为，2008年经济仍有望保持快速增长，但通货膨胀压力仍然较大。他认为，虽然2008年初的南方雪灾和美国经济快速下滑对我国经济可能产生一定影响，增加了央行货币政策操作的难度，但“从紧”的基调短期不会改变。央行宏观调控的重点依然是固定资产投资增速、信贷增长和市场流动性过剩等问题。为了防止经济过热，央行对市场流动性管理不会放松，货币政策仍会以紧缩为主。

　　但大成债券基金经理认为，尽管央行采取从紧货币政策，但对通货膨胀判断的分歧及其他一些因素可能会成为经济政策的扰动项，从而产生政策的不确定性预期。考虑到外围经济环境恶化、政府政策两难和相机抉择的情形下，预计2008年偏紧政策有适度放松的可能性。

　　加息成关注焦点

　　在经历2007年连续6次加息之后，特别是在美国近期大幅降息的情况下，长城货币市场基金经理认为，2008年我国的加息次数会大为减少。央行不得不需要更多利用数量化手段来实现对信贷和货币供应量目标的控制。在此情况下，可能会对市场利率造成一定扭曲，因此对债券市场的伤害也将会减小。

　　他预计，2008年货币市场总体收益率水平将比2007年有所提高，债券收益率水平的增加足以对冲来自回购市场收益率的下降。在经济走势更趋分明的二季度左右，可能会迎来较好的投资机会。

　　博时现金基金经理认为，今年信贷获得的窗口指导将会越来越多。2008年中国经济“内困外扰”，我们可能将面临全球通货膨胀、全球经济发展减速。因此，央行仍需大力加强公开市场操作来收紧流动性，不断上调准备金率降低回笼成本。通胀压力下，适当加息降低通胀预期也是毋庸置疑的选择。此外，降低信贷的窗口指导也将贯穿全年。