宏观财经要闻 ?央行:综合运用多种货币政策工具控制信贷过快增长
中国人民银行货币政策委员会第一季度例会认为,当前我国经济继续保持平稳快速发展,但固定资产投资反弹的压力较大,货币信贷投放仍然偏多,流动性过剩矛盾尚未缓解,价格上涨的压力明显。
会议研究了下一阶段货币政策取向和措施。综合运用多种货币政策工具,控制货币信贷过快增长。
点评:要完整准确理解从紧的货币政策。从紧
货币政策的方向要坚持,但手段要灵活多样,要综合运用公开市场操作、存款准备金率等方式,加大对冲流动性力度;合理发挥利率杠杆调节作用;完善人民币汇率形成机制,增强汇率弹性。要加强信贷政策的指导作用,优化信贷结构,把重点放在调整结构上。
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市场动态 ?对症下药,方能止泻
周一,上证指数继续下挫,海通重点公司的2008年动态市盈率也降至20倍附近。我们认为,当前股市的主要矛盾是供求的失衡,在流动性环境改变、上市公司业绩预期有所下降的时候,流通A股量的快速增加,加速消除了A股原有的稀缺性溢价(因三分之二的股份不流通造成的溢价)。
改变供给状况将是最为对症的政策措施。若措施得当,将会使日益尖锐的供求矛盾得以缓和。如果未来股市政策能围绕以下方面推出,我们则视为实质性利好,否则股市的疲弱之态将继续维持。
1、采取措施拉长限售股减持的时间。限售期到后,从可流通比例较快速增长到实际减持,应当有相应的措施,比如确定减持比例、大股市减持前出公告与公司业绩的最新状况等。
2、税收措施,对上市公司或大小非股票收益所得的税收管理。
3、严格控制IPO 和再融资,控制新增股票供应量的过快增长。
4、重点监控解冻量在短期内大幅增加甚至翻倍的个股或权重股。
5、推行宽松的政策,包括增加机构投资者的入市资金量、降低交易成本等
6、推出股指期货,推进双向交易机制的建设。
如果没有此类政策措施出台,股指的反弹空间也会很有限。
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