印度通胀走高加息还是升值？

　　王蔚祺

　　本周一印度储备银行（印度央行）发表对抗通胀的“宣言”。印度央行行长雷迪(Yaga Venugopal Reddy)表示，已经完全做好采取措施对抗通胀的准备。但是经济学家认为，鉴于印度目前的形势，加息可能并不是货币紧缩政策的首选。

　　“通胀走高的程度让人难以接受，我们曾经预期1月29日的措施能给通胀带来一些下调的压力。”雷迪表示，印度央行在1月29日的季度货币政策评估中，将基准的回购利率维持在7.75%不变。“但是通胀水平高于预期，实际上是比预期高很多。”

　　受食品和工业品价格上涨的拉动，印度的同比通货膨胀率在3月中期达到6.68%的14个月高位。而且分析师预计，印度的通胀压力在未来数月可能依然很大。

　　“像中国和全球其他许多国家一样，印度也面临着物价走高和经济活动可能疲软的前景。” 惠誉评级亚太地区主权评级部门主管James McCormack表示，“很明显目前的情况对于政策制定者来说，是个很大的挑战。”

　　因为绝大多数物价压力来自能源和食品，这些不是传统上货币政策机制应对的类别。然而，当央行认为当前的物价压力可能传递到经济其他领域的时候，仍然需要采取行动。

　　ICICI证券的分析师A. Prasanna预期印度央行不会加息，但很有可能在4月份调整存款准备金率。“提高存款准备金率是可能采取的措施，这就和中国的情况一样。”McCormack表示，“但是印度没有和中国相同的流动性压力，提高存款准备金对于治理流动性过剩的问题更加合理。”

　　他预期印度央行更加可能用汇率升值来替代加息，印度的通货膨胀是由食品和能源价格所驱动的，印度央行应该是让本币升值而不是加息。“至少在开始的时候不加息。”