美指中期底部或已形成，港股将继续上涨

　　德邦证券研究所 陶陟峰

　　受美股上涨影响，恒指全天收报23137.46点，涨288.26点，涨幅为1.26%。虽然昨日A股再次出现暴跌，但国企指数亦收高，上涨154.06点，涨幅为1.28%，报12237.36点。

　　从盘面表现看，中资银行类股方面，招行(3968)涨0.37%；建行(0939)涨3.61%，工行(1398)涨2.21%，中行(3988)涨2.41% ，交行(3328)涨1.87%；石油石化股方面，中石化(0386)涨2.40%，中石油(0857)涨1.23%，中海油(0883) 涨0.00%；电信股方面，中移动(0941)涨1.64%，联通(0762)跌0.37%，网通(0906)涨2.68%，中电信(0728)涨0.20%；地产股方面，中国海外发展(0688)涨0.42%，华润置地(1109)涨2.37%，碧桂园(2007)涨2.83%，上海复地(2337)跌1.38%；黄金股方面，紫金(2899)跌7.26%，灵宝黄金(3330)跌5.13%。

　　周二美国股市大幅上扬。推动股市大涨的利好因素包括制造业活动报告超出预期、瑞士银行与雷曼兄弟两家公司分别推出了受到市场热情欢迎的新股增发计划等。美国3月供应管理协会指数由2月的48.3%成长至48.6%，而此前市场平均预期该数据将下降至47%。美国2月营建开支减少了0.3%，而此前市场平均预期值为减少1%以上。道琼斯工业平均指数上涨391.47点，报12,654.36点，涨幅3.19%。纳斯达克综合指数上涨83.65点，报2,362.75点，涨幅3.67%。标准普尔500指数上涨47.48点，报1,370.18点，涨幅3.59%。纽约证交所成交量1,478,778,000股，下跌股与上涨股之比为517：2654。纳斯达克成交量2,125,675,000股，下跌股与上涨股之比为733：2202。

　　我们在两周之前曾指出“美指中期底部或已形成”，短期市场极度恐慌阶段已终结，虽然美国信贷市场的巨额损失以及对经济的实质影响难以在短期内化解，但我们现在的观点是：

　　一、 美联储“不惜代价拯救金融市场”的决心坚定，我们的判断是美国次贷在美国以及全球演变成全面金融危机的可能性不大，主要原因在于美国可以“凭借美元的独特地位，无限制支持美国信用市场”，当然这可能在短期内使美元继续走弱，但这无疑可以避免信用市场全面崩溃。总之，美国“利用美元全球独特地位，靠牺牲其他国家短期利益稳定其自身信用市场”成功的可能性较大。

　　二、 前期市场大幅杀跌已经充分反应了市场对次贷危机之预期。

　　三、 值得关注的是美元在“美联储继续降息的预期仍较强”的现阶段，却出现触底反弹的迹象，我们认为这是由于“市场对联储坚决提供流动性”从而“对美国经济未来预期转好”所致。

　　综合以上，我们虽认为美国经济短期难以走出低迷(实体经济数据短期难以好转)，但是我们判断美国股市中期已经企稳，理由是“市场对美国市场后市预期最坏的时点已过”。