博众研究：继续关注中小银行股

机构：博众研究
石雄

大盘萎靡不振，连破3500、3400，个股持续下跌，市场人心涣散，信心几乎濒临崩溃，在这个关键时候印花税迟迟没有下调，也不见其他具有实质意义的救市政策出台。“倾巢之下岂有完卵”，不过最近我们一直提醒投资者关注的银行股板块可谓是“一枝独秀”，近期成功地构筑了底部，稳健地反弹，而且量能配合良好。

我们从3月中旬就频繁地提醒投资者关注银行股，尤其是中小银行股的投资机会。主要基于以下几个因素：

其一，银行股是本轮下跌行情中最先进入调整的板块，个股跌幅超过40%以上，市盈率和市净率都进入一个合理的区域，估值偏低，投资机会显现。近期筑底走势非常明显，从技术上也存在反弹的要求。

其二，受美国次贷危机和我国宏观经济紧缩政策的消极影响，媒体和机构对银行股反应过度，导致股价非理性地下跌。实际上我国的整体经济运行良好，紧缩政策的底线是把经济增速控制在8%以上，在这种情况下，银行继续保持较高的利润增速仍然值得期待。

其三，中小银行今年的贷款增速大约为15%以上，再加上税率的降低，保守预测银行业绩增长30%，以这样的业绩增速，支撑当前的估值水平是没问题的。

其四，银行业近来不断融资扩股，如浦发定向增发、深发展发售次级贷款等，融资对银行的资本充足率提高，对公司的整体盈利能力都有重要的推动作用。

我们重点关注的中小银行股有深发展A、招商银行、浦发银行、民生银行、兴业银行和交通银行。