抢反弹首选券商、房产股

　　君之创咨询仇建宏

　　昨日大反弹行情宣告短线机会来临。我们认为，抢反弹首选券商、房产股。

　　券商股：估值明显偏低

　　昨日，以中信证券、国金证券、东北证券、长江证券、国元证券、宏源证券等为主的券商股呈现大面积涨停，同时也给市场传递出近阶段行情有望好转的信号。

　　该一板块在前期超跌幅度大，估值水平调整的过程已基本完成。如券商股的龙头???中信证券看，从117.89元一直跌到前几天的最低点48.67元，跌幅达到58.72%；国金证券、东北证券、长江证券、国元证券、宏源证券等券商股，跌幅甚至还在60%、70%以上。而同期的沪深300指数，跌幅仅在40%出头。

　　现在，中信证券、国元证券、宏源证券等大多券商股的市盈率水平仅十几倍。这无论是与整体市场还是与蓝筹股相比，券商股的估值是偏低的。

　　而包括光大证券、东方证券、招商证券、国泰君安、华泰证券等在内的一批证券公司发行上市程序正在接近尾声，如果发行市盈率按照以往两年普遍在20几倍的水平，那么现有的被市场低估的券商股，则有望重新受到市场的关注和投资者的青睐。

　　房地产股：吸引力重新显现

　　由于2007年政府出台了一系列的宏观调控措施，自2007年下半年以来，房地产股经历了估值水平及盈利预期的双双下降。但在长达半年多时间里估值风险已基本释放，房地产股投资吸引力也开始重新显现。从已公布2007年年报的房地产上市公司来看，业绩普遍高速增长，而根据未结算收入这一指标，2008年地产公司业绩继续高增长的确定性也较高。

　　另一方面，房地产股是人民币升值最大受益者之一。自2008年以来，人民币对美元汇率中间价频改新高纪录。以人民币标价的土地和房屋的资产价格必然会随着人民币升值预期的不断增加而愈发具有吸引力。

　　从龙头公司近期销售数据来看，该一行业优胜劣汰已开始显现。通过拆分房地产上市公司利润增长的因素，发现规模增长对房地产股利润增长的贡献超过60%，而涨价带来的贡献不足40%。因此，投资者可重点关注综合实力强、专业水平高、开发规模较大的金融街、保利地产、金地集团、中华企业、招商地产等龙头型品种，由于它们在多城市、多项目滚动开发，保证了业绩增长的持续性，公司业绩的实现也具有很高的确定性。

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