蒙牛毛利率三强居末 财报未提涨价

　　　⊙本报记者 于兵兵

　　昨日，国内最大乳品生产企业之一蒙牛乳业（02319.HK）发布2007年度业绩报告。公司去年营业收入213.2亿元，增长31.2%；取得利润9.358亿元，增长28.7％。

　　值得注意的是，根据AC尼尔森调查，截至2007年底，蒙牛液体奶（不包括乳饮料及酸奶）销售额取得的全国市场份额为40.7%，比2006年底上升4.5个百份点，继续禅联销售冠军。不过，蒙牛毛利率微跌至22.5%，是三大乳业品牌中最低的。

　　蒙牛在财报中称，毛利率微跌的主要原因是原料奶成本上升，但22.5%的毛利率水平仍处于健康水平。蒙牛应对原材料价格上涨的主要方式包括成本控制、优化生产过程及完善物流储运体系等。另外，2007年蒙牛共经营22个生产基地，合计年产能478万吨，增长21.6%。

　　虽然蒙牛在财报中并未详细介绍原料奶价格上涨的具体情况，但根据报告，蒙牛年度销售成本升31.8%至165.1亿元。而此前蒙牛内部工作人员称向记者透露，2007年奶源价格涨幅在20%以上。

　　蒙牛乳业财报出炉的时间恰逢牛奶涨价话题四起之时。今年伊始，国家发改委下发《关于实施基本生活消费品提价备案制度的公告》，要求从1月1日起，凡粮油、猪牛羊肉、牛奶和液化石油气的经营者，在一次性提高价格5%以上，或10日内连续提高价格累计达8%以上，都应向当地有关部门报告。

　　到3月底，包括光明乳业和三鹿集团等首批申请牛奶涨价的企业获批，蒙牛未在申报之列。而就在国家发改委宣布首批乳品涨价获批的当天，在香港上市的蒙牛乳业股价被大幅拉升。盘中升幅一度达到17%以上，股价突破22港元。

　　不过，在昨日公布的财报中，蒙牛并未提及任何涨价计划，仅强调大力发挥规模效益和产品结构优化策略。加上恒生指数连续上涨后于昨日开始调整，年报公布当天，蒙牛报收21港元，跌5.6%。

　　不过，分析机构纷纷预测，随着光明等品牌涨价获批，蒙牛也很可能获得批准，并最终推动公司2008年毛利率的提升。其实，在去年12月1日，蒙牛已宣布上调部分产品的市场销售价格，涨价幅度在8%－10%。中银国际近期发布研究报告称，蒙牛此前的涨价应该能够应对原奶价格30%左右的上涨。如果今后成本压力继续增加，蒙牛也会申请涨价。因此对蒙牛乳业维持“优于大市”评级。

　　面对今年的成本压力，乳业专家在接受本报记者采访时表示，虽然新西兰、澳大利亚等地的进口奶源供给量有望回升，但国内奶源基地开发有限，中小奶商高价收购奶源扰乱市场的现象还将存在，奶源价格回落的可能不大。而根据农业部的数据，2008年2月原奶价格为2.90元/千克，环比上升4.7%，同比增长40%。