热点轮动过快 反弹平添曲折

　　　渤海投资研究所 秦洪

　　承接“红色星期一”大涨余威，昨日A股市场小幅高开后震荡走高，但无奈银行股疲软，上证指数在下午冲高回落。不过，上证指数依然在日K线图上留下了一根阳十字星，似乎显示A股市场又将面临方向性的选择。

　　“车轮战”消耗多头能量

　　对于昨日午市后A股市场冲高回落的走势，表面上看是银行股的疲软走势拖累所致，但是业内人士分析，这实质上却是多头布下的作战策略。多头希望通过热点轮动来与市场对话，看市场认同哪一个领涨热点，然后再将市场认同的领涨热点铸就为市场后续的领涨先锋。

　　在此策略引导下，前期一度流行的主题投资，昨天相继在盘面上进行表演，比如说三通板块的厦门空港、厦门港务等，创投概念股的南天信息、大众公用，以及券商概念股的亚泰集团、桂东电力等品种，尾盘在中粮地产等优质地产股的引导下，地产板块也一度出现井喷，盘面呈现“你方唱罢我登场”的情景。

　　但可惜的是，轮动的热点大多随后出现冲高回落，尤其是券商股、地产股，而这对市场进一步跟风买盘的资金产生了一定的抑制作用，也直接造成了大盘昨日午后呈现冲高回落的走势。

　　热点轮动的作战策略渐次演变为“车轮战”，结果不但未消耗空方的实力，反而使得多头自身的能量在“车轮战”中渐次被消耗。多头的作战策略并未达到其目的。

　　弹升空间或受抑制

　　正由于此，笔者认为大盘的继续反弹的空间可能并不会过分令人乐观。

　　“车轮战”的背后，显示出当前引导市场涨升的力量依然来源于热钱等游击部队，因为无论是券商股还是三通板块，这些昨日盘面上的热门股，都是典型的游资引导板块。

　　巧合的是，作为主力部队的基金等机构资金在昨日的表现并不佳，尤其是近期率先企稳的银行股等基金重仓股，昨日反而有持续卖盘抛出。

　　由此可以看出，目前市场底部虽然是由基金重仓的金融股铸就，但在反弹过程中，基金等机构资金却又作壁上观，这将可能抑制大盘后续的弹升空间。

　　此外，由于大盘的量能并不是太乐观，根本经不起如此众多热点的“车轮战”消耗。这一点在A股市场的量能分布中可窥一斑。

　　以沪市为例，昨日的成交量总共为957.8亿元，较周一的878.7亿元似乎有所放大，但昨日午市前的成交量达到545.5亿元，午市后的成交量却只有412.3亿元。午市后的量能明显小于午市前的成交量，这本身就说明了市场跟风买盘的能量有限。

　　而关于新股发行方面，之前就曾有业内人士推测，由于新发行公司补2007年报而推迟发行时间，从而导致A股市场新股扩容在3月份暂时停滞。

　　近期新股的发行节奏在几乎停滞了近一个月之后，再度拉开序幕，似乎验证了这一推测。而这同时意味着未来的新股发行节奏或有所提速。而其中金钼股份等中等市值品种的相继发行，无疑将进一步影响机构资金对未来资金面的不良预期，打击基金进一步制造市场热点，从而牵引大盘反弹行情的激情。

　　弹升行情仍有反复

　　综合分析，笔者认为，大盘虽然进一步下跌的空间已不大，因为银行股等权重股目前的估值已经趋于合理，在未有进一步利空消息来袭之前，大盘或将在目前区域震荡筑底。但由于受到成交量以及“车轮战”所带来的消耗因素影响，大盘短期内的弹升行情可能会有所反复，而且也会抑制弹升行情的想象空间。

　　在实际操作中，建议投资者可以对一些涨幅过大的短线热门品种予以逢高减磅，尤其是一些由题材支撑的品种，其中包括三通概念股。但对于一些大项目相继竣工投产，或者近期产品价格相对乐观的品种可低吸持有，比如说赤天化（600227）、兴化股份（002109）、兴发集团（600141）、六国化工（600470）、山西焦化（600740）、安泰集团（600408）等。