专家推测：股指期货推出进入择时阶段

　　湘财祈年期货首席经济学家刘仲元在昨日上海举行的第五届中国衍生品工具高峰会上演讲时公开表示，不赞成“股指期货对股市行情涨跌有影响”的观点，他同时推测，股指期货今年9月份可望正式交易。

　　曾任中国金融期货交易所（下称“中金所”）顾问并一直在积极推动股指期货早日上市的刘仲元，在上述峰会上批驳了指望股指期货救市的人士将“股指期货对股市有影响”曲解成“股指期货对股市行情涨跌有影响”的逻辑错误。

　　从完善市场角度而言，提供避险工具的股指期货对股市具有积极影响，但股指期货只是股市的配套工具，从全球的经验和实证分析看，股指期货也不能影响股市行情。刘仲元还指出，前期危言耸听的“外资围剿股指期货”报道，其实也是过分夸大“股指期货对股市行情涨跌有影响”后，渲染股指期货推出之际会被大肆分仓的外资操纵的一种极端怀疑论的表现。

　　有关股指期货推出的时间表至今众说纷纭，中国期货业协会专家委员会主任常清虽认同“股指期货不是调控的工具而是市场健全化的制度建设”，但亦表示“如果二季度推出股指期货，那么对于股票市场是个利好”。而刘仲元在解析“准备工作基本就绪”、“争取上半年推出创业板，推动股指期货顺利上市和平稳运行”的官方最新口径时称，这意味着股指期货的推出已进入择时阶段。9月份北京奥运会已结束又适逢中金所挂牌成立两周年前后，他大胆预测今年9月份中金所正式推出股指期货交易的几率较大。

　　股指期货从2006年春节后开始筹建算起，至今已超过两年。刘仲元解释，一是由于以往的法规不允许开展金融期货，法律法规上的修改与完善花了较多时间；二是高标准、稳起步原则下，需强化交易所、期货公司、证券公司、银行等多个部门的市场风险控制体系，导致筹建工作更加复杂，也需要更多的时间；三是国内对股指期货不理解的声音一直存在。

　　刘仲元还以香港恒指期货为参照，推算中金所沪深股指期货合约的日成交量可望在10万至20万张，起步阶段（半年内）可望达到5万至10万张，并乐观估计股指期货如在今年9月顺利推出，内地期货市场今年全年的单边交易金额可望突破50万亿元，3年后则有望登上百万亿元台阶。

　　虽然金融期货的破冰之旅极其艰难，但沪深300股指期货在中金所成功运行之后，其他金融期货产品推出的难度将大大降低。中金所“下一个努力目标应该是沪深300指数期权，同时，其他标的指数的期货品种也会陆续上市”。

　　罗文辉