股票投资的“走出去”和“请进来”

　　⊙西南证券研发中心

　　副总经理 周到

　　中国证券投资者保护基金有限责任公司、中国证监会投资者教育办公室《第二期中国证券市场个人投资者调查分析报告》显示，内地个人投资者“港股投资兴趣较高”。

　　“54.46%的投资者愿意尝试港股投资。

”其中，“高学历者兴趣更高。” 统计表明， 38.54%的投资者为本科学历，拥有硕士及以上学历的投资者占6.93%。两者合计为45.47%。值得注意的是，2007年开始呈现投资者年轻化的现象，2000年及以前入市的投资者中，34岁以下的投资者只占7.7%，而2007年入市的投资者中，34岁以下的投资者比例上升到23.3%。可见股市对年轻人的吸引力越来越大。营业部投资者白发苍苍的现象，将逐步淡出证券市场。在这一趋势下，高学历者的比重还会上升，投资者中尝试港股投资的愿意也还会增强。

　　我们难以否认港股有更大的吸引力。港股市盈率只有A股的40%，因而有45.03%的投资者认为它更有投资价值。另外，有40.53%、25.65%、15.71%的投资者分别为香港市场的T+0交易制度、无涨跌幅限制制度、融资融券制度所吸引。此外，包括交易印花税在内，买卖港股的成本也比内地市场低廉。此外，另有55.26%和47.81%投资者看重的是香港市场监管严格和规范、信息披露及时透明。这就意味着，港股直通车一旦开通，资金分流现象难以避免。调查结果显示，半数股民将卖出A股，投资港股；新股民则提取存款，投资港股。当然，就投资港股资金量而言，少量参与将占据主流。

　　内地投资者希望以直接投资港股的倾向较为明显。有38.63%的受访者希望能直接进行港股投资，有15.54%的受访者对直接或间接投资港股都能接受，只有23.29%的受访者选择通过理财产品投资港股。香港特区政府一直在推动港股直通车的开通，而内地投资者又希望以直接投资港股为主。在这两种因素的作用下，内地监管部门是否会加快港股直通车开通的进程呢？

　　人民银行行长周小川前不久说：“要鼓励国内居民对外投资。……大家不一定非要投港股。既然是对外投资，那就还有其他很多市场都可以投资，比如日本、伦敦、新加坡以及其他市场，都在进展。”所谓的“都在进展”，当是指政策正在推进的意思。因此，我们似乎可以认为：随着港股直通车即将启程，“日股直通车”、“英股直通车”、“新股直通车”等类似车辆也已在调度中。

　　在“走出去”呼声渐高的同时，“请进来”也有了新动向。近日，董事局主席陈志列透露，研祥智能（8285.HK）有尽快回归A股市场的打算，董事会也在积极筹备此事。研祥智能不仅是H股公司，而且在香港创业板上市。A＋H股公司现有53家，但全部是主板上市公司。94家纯H股公司中，有40家在香港创业板上市。因此，研祥智能是否成为香港创业板回归第一家值得关注。研祥智能成立于1993年。它一旦回归，是在内地主板上市，还是在即将开设的深圳创业板上市呢？香港创业板H股公司是否也将掀起回归潮呢？

　　供求关系出现变化，当是导致2008年内地股市云谲波诡的原因之一。据《第二期中国证券市场个人投资者调查分析报告》，有近三分之二的投资者预测2008年股指将继续上行，认为牛市尚未结束。实际上，机构在2007年末预测2008年行情时，观点基本相同。就在3个月前，如果有人扬言2008年上证指数至少可以逼近3300，市场恐怕会投以异样目光。机构年度投资策略报告作为反向指标，已经有若干年的光荣历史。因此，2008年上证指数再要超过2007年末的收盘点位，很可能又将成为梦幻泡影。

　　

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