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次贷危机下的全球金融合作

  陆红军

  2008年,美国次贷危机对全球的影响已蔓延到我国市场,影响到我们的财富,也有很多人感到非常恐慌。

  关于美国次贷危机的各种报道和文章很多,我想今天我将从另外一个角度,谈谈作为一个全球化的金融危机需要有一个怎样的全球化的合作。

  次贷危机对中国目前造成的损失有多大?目前有一个数字可以供大家参考,商业银行的损失到2007年12月底,中国银行持有美国次贷抵押债券账面价值约50亿美元,工行共持有次贷债券面值合计12.26亿美元。还有对中国制造业出口降低带来的非常大的损失,主要是长三角与珠三角的大量的出口加工企业。资本市场方面,上证指数最大跌幅超过了40%,市值蒸发约9.3万亿元人民币。还有其他方面的损失。

  再来看看治理次贷危机到底有多大难度。这个危机具有很大的复杂性、隐蔽性、滞后性、衍生性、系统性、全球性、后续性。

  全球应该怎样联合起来应对这一全球化的危机呢?中国有句古话叫“各人自扫门前雪,不管他人瓦上霜”,那么现在我们也要防止“各国自扫次贷雪,不管他国通胀慌”。现在我们面临很多困难,温总理在最近的两会上提出说2008年是中国经济最困难的一年。我们现在的难点包括:在货币市场上美元的贬值,人民币升值加快,热钱的涌入;在资本市场上我们也受到一些影响,比如说上市公司融资以及一些新型金融产品受阻;第三是信贷危机,消费市场面临紧缩压力;第四是在金融创新与监管方面。

  因为我们需要全球联合,单个国家、单个市场,甚至于单种货币的应对已经不能解决全球性的危机。所以我们需要合作,这种合作我认为可以建立在以下四个方面:可以建立跨国的金融机构,最近我们注意到英、美两国成立了联合的工作组,来共同制定监管B系统的计划;同时我们也感觉到主权财富基金合作的重要性,这中间的难点是增加透明度与防止歧视;第三,我们要共同应对通胀;第四,我们要应对全球性的货币汇率方面的改革与发展。

  这个合作分为三个层面,第一是全球各中央银行的合作,这只是解决表层的问题;第二需要进行跨国的金融合作;第三需要整个国际社会联合起来,制定一些新的金融监管的政策和新的准则。(作者为上海国际金融学院院长、教授,本文为作者在2008年国际金融中心论坛上的演讲,有删节)

  

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