利率政策非万能药美联储或放慢降息步伐

　　苏文

　　虽然对美国经济作出了“经济活动可能会出现一定程度萎缩”的结论，美联储官员还是发出了将放慢降息步伐的信号。

　　美国联邦储备委员会周二发表的上次例会会议记录显示，部分成员仍担心可能会出现“持久且严重的”经济下滑。

　　里士满联邦储备银行前主席Alfred Broaddus表示：“这显示出公开市场委员会在未来的路上会很小心，他们将更倾向于降息25个基点，而不是一下子降50个基点。”

　　在３月１８日举行的上次例会上，美联储决定再次大幅降息０．７５个百分点，将利率水平从３．０％降到２．２５％。

　　今年以来，美联储已经大幅降息2个百分点，这样激进的速度是20多年来的首次。在连续大幅降息，并向金融市场注资1680亿美元以及采取了各种各样的措施后，美联储需要的是对这些政策的效果进行评估。

　　自这场被美联储前主席格林斯潘称为50年一遇的次贷危机爆发后，现任美联储主席伯南克一直试图采取除降息之外的其他措施，比如直接贷款给投行。

　　如果美联储继续以年初步伐减息，将很快使基准利率下调至零。而美联储官员有很多原因不愿将利率下调至零水平，市场广泛预计美联储将采取其他刺激经济增长的措施。目前利率期货显示，美联储将在本月29日至30日的议息会议上，降息25个基点，至2％。

　　经济学家预期，到今年6月，基准利率将降到1.75％，之后，美联储将停止降息。

　　近来，美联储官员一直在各种场合表达了对消费物价上涨的担忧，但是上次会议记录显示：“大多数与会者表示通货膨胀将在下半年和2009年有所缓解。”

　　美联储看重的通货膨胀指标??不包括食品和能源的核心CPI在2月份上涨了2％。而包括食品和能源价格的CPI则上涨了3.4％，连续第3个月攀上3％。

　　在上次例会上，费城联邦储备银行行长和达拉斯联邦储备银行行长反对大幅度降息75个基点，担心这样做会导致通货膨胀急剧上升。这也是2002年9月以来首次出现两位公开市场委员会委员同时投反对票。

　　这份记录显示，美联储成员指出了在经济和通胀前景不确定性增加的情况下，准确把握利率政策是很困难的。一方面，美联储一直在为防止经济陷入衰退采取紧急行动；另一方面，由于能源和食品价格飙升，决策者认识到他们负担不起使通胀失去控制的代价。

　　不过昨天两年期国债价格又有所上涨，显示投资者对美联储本月降息50基点的预期又有所增强。“收益率还将继续往下走一点，尤其是短端收益率。” Nordea Bank首席经济学家Niels From表示。