一季报恐为08全年上市公司业绩表现最糟一季

　　“一季度可能是2008年全年上市公司业绩表现最糟的季度。”北京某基金公司投资总监对正在陆续出炉的上市公司一季报如此评价。

　　其中的潜台词是，在接下来的几个季度，机构对上市公司的业绩表现依然充满信心。

何况，即使在“最糟”的一季度，基金眼中的亮点已频现。

　　全年最糟的一个季度？

　　截至4月10日，预告第一季度业绩的上市公司已经达到了170家，占两市全部1571家上市公司总数的10.8%；这其中预盈利的家数则达到了131家，占已发布预告的上市公司近八成。

　　但在部分基金人士眼中，这些已经报喜的公司并不具代表性。“从时间上看，一季度初期报喜，但最坏的时候还没有到来。应该在下周一些大指标股的一季度业绩出台之后，其数据的统计才更为真实。”北京某基金公司投资总监认为。

　　事实上，相对于目前所公布的上市公司一季度预告，基金更着重于分析两个已经出炉的宏观统计数据。

　　首先是出口增速大幅放缓。海关的统计数据显示，2008年2月当月实现贸易顺差85亿美元，比去年同期下降63.9%，这是自2007年3月以来月度贸易顺差首次低于100亿美元。而国家统计局公布的2008年1至2月份工业企业利润数据显示，2008年1至2月份全国规模以上工业利润增速为16.5％，比去年同期的43.7％回落27个百分点。

　　宏观经济的回落如果具体到细分行业，一季度的上市公司业绩表现应该是不容乐观。上述投资总监认为，排除行业周期因素，一季度上市公司业绩会是2008年全年受到不利因素冲击最大的一个季度；但如果分析上市公司在2008年的全年表现，其前景依然看好。

　　“细数未来几个季度已经消除的不利因素：首先是雪灾的因素可以排除；其次是‘破7’后人民币升值的预期压力不会像一季度那么快；再次，宏观调控的力度不可能比一季度还要紧，而这三方面恰恰是影响一季度上市公司利润的主要方面。”上述人士认为，“据我们的测算，一季度所有上市公司总利润同比增长大约在22%左右，而预计全年这一增速可能在25%到30%的区间内，将会高于一季度的水平。”

　　但天弘基金公司基金经理许利明则对记者表示维持谨慎预测：目前只能预判上市公司的业绩在2008年2季度和3季度将有较好的表现，但在4季度有可能存在不确定因素。主要是全球经济，尤其是美国经济会否因为次贷危机而出现衰退。

　　“市场预计美国经济全年的表现将在2季度时会有一些集中体现。如果2季度美国经济有良好表现，中国上市公司4季度的盈利表现仍会出色。目前已经过去的1季度可以定义为最糟的一个季度。但如果2季度美国经济难有起色，由于全球经济景气传递存在一定滞后性，那么中国的企业在4季度将面临更大的危机。”许利明说。

　　业绩亮点闪现

　　与此同时，基金眼里“最糟”的一季报也不乏亮点。

　　首先，去年曾一度占比近20%的投资收益虽然因股市调整大幅缩水，但也让今年上市公司业绩增长的基础更加扎实。同时上海一位基金经理对记者表示，上市公司1季度的投资收益依然能够做出贡献。“从去年的投资收益来看，投资收益的构成中有30%来自于对联营企业和合营企业的投资收益，这部分收益是实体单位的正常经营所产生，所以和营业收入一样，是可以持续的。”

　　其次，房地产类上市公司前两月的销售数据也大都理想，近期北京、上海房地产又呈现出季度价升量增的销售形势，房地产板块后期值得继续关注。一线蓝筹公司1季度的销售增长迅速，尤其是在3月份，一些蓝筹地产公司采取了适度让利的策略，销售量比较理想。

　　“以万科为例，1-2月份销量是2006年同期的2倍，1月份的销量比2007年提高近一成，2月份同比又增长了近七成，3月销售突破50亿元，预计1季度销售额超过80亿元，同比增幅超过90%。保利地产的销售额1季度同比增长可能超过80%。”

　　上述基金经理认为，这种销售形势使得房地产企业即使是在让利的情况下，其1季度的业绩应该仍能够得到保证，另外航空、医药等行业的相关数据指标也表现良好。

　　而随着一季报的陆续出炉，“谁在退潮前裸泳”将一览无余，各行业企业的盈利能力也将出现分化。

　　国海富兰克林基金在策略报告中认为，上游的原材料采选等资源性行业由于供给瓶颈和国际价格走高，毛利率和ROE指标不断上行，正接近景气高点；而中游部分制造和加工行业受到上游涨价和下游行政控价的挤压，盈利状况出现恶化；弱周期的下游消费品行业成本较小，有较好的防御性。“在经过情绪化的抛售后，市场情绪将逐步稳定，积极选择被市场错误定价的公司是未来投资的重要工作。”

搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。