基金“削峰填谷”不宜盲目赎回

中国银河证券公司马永谙

　　 上证指数连续八周下跌后本周企稳反弹，上周虽振荡剧烈但实现了1.35%的涨幅。权重股整体上涨幅度不大，但其他市场主流品种尤其是二线蓝筹则表现较好，因此上证50指数涨幅仅为1.30%，而沪深300指数的涨幅则达到3.64%。从全部基金业绩方面来看，213只建仓期满的开放式主动型股票方向基金平均净值增长率3.27%，显著好于整体市场。基金的特点是单边牛市环境下很难跑赢大盘，但在震荡市场中优势明显，在单边下跌的行情中，基金在下跌初期会跟随市场，但随后会走出独立行情。因此，对基金进行全市场周期考察可以看到其呈现出鲜明的“削峰填谷”的缓冲特性。很多投资者在下跌中尤其是下跌中后期选择赎回基金，事实上这种操作恰恰是承担了基金“削峰”带来的损失却没有享受到“填谷”带来的利益，属于典型的“买椟还珠”的操作。

　　 基金重仓股整体表现为超跌反弹的行情，前期跌幅大的品种普遍涨幅较大，而行业特征较不明显。以华新水泥、中船股份、泰达股份、海通证券、出版传媒等为代表的超跌股本轮下跌以来的跌幅普遍超过50%，在上周整体触底反弹。银行、房地产等止跌反弹较早的板块则表现乏力，市场缺乏较稳定和长期的热点，表明包括基金在内的全市场投资者对目前的市场走势预期还不明确，短线操作的迹象非常明显。

　　 通过跟踪我们发现，同类基金内部业绩分化加剧往往表明市场调整的到来，而内部业绩分化降低则表明市场的上升或下降趋势确立。因此我们可以根据对该指标的跟踪来预测市场未来的走势。基金业绩分化程度与前周持平，处于历史记录中比较低的水平，表明基金之间操作趋同程度较高，基金内部对未来市场走势没有明显分歧，仍维持较谨慎的态度。

　　
　　
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