海通证券分析师表示,建设银行2007年资产规模增速为四大行高水平,成为利润增长最大的贡献因素;同时,公司保持了谨慎的拨备政策,利润质量较高。预计公司08年利润增速在50%左右,目前估值水平较低,维持“增持”评级。
规模快速扩张,利差扩大和中间业务高增长是2007年利润增长的主要驱动因素。建设银行2007年净利润增长在49%左右,各项的贡献分别是:规模扩张21个百分点、利差扩大16个百分点、手续费收入高增长9个百分点、费用收入比下降5个百分点、拨备压力下降2个百分点、有效税率下降4个百分点。
2007年建设银行资产规模增速为大型银行的较高水平。2007年其盈利资产增长21%,不仅要高于其历史增速,还高于工行和中行同期16%和12%的水平,与交行23%规模增速相近。支持建行规模快速扩张的除了较快的存款增长外,更有证券保证金余额153%的增长。建行规模增速一直在四大行中处于领先位置,预计2008年建行还将保持领先的规模增速,而扩张更多的将来自于存款增速的提高。
建行资产质量改善明显,拨备支出保持在较高的水平。建行2007年不良率为2.6%,下降了69个基点,为大型银行中最低水平,而拨备支出仍增长44%,信贷成本为0.88%,覆盖率达到104%,上升了22个百分点。建行历史上资产质量就是四大行最好的,目前较高的信贷成本和覆盖率,将为未来业绩增长提供较好的缓冲,建行2007年的利润是质量较高的。
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