南山铝业：斥资扩产 “通吃”产业链

　　南山铝业4月16日发布可转债募集说明书，拟募集28亿元，投资于年产10万吨新型合金材料生产线项目、年产52万吨铝合金锭熔铸生产线项目。除此之外，公司还将自筹资金进行技术改造，将现有20万吨/年的热轧生产线的生产能力增加至60万吨/年的生产规模。项目建成后，南山铝业将在45平方公里范围内，形成产能较为匹配的“电?氧化铝－电解铝－熔铸－热轧－冷轧－箔轧”完整的产业链，从而摆脱行业周期，成就具有成本优势的一体化铝深加工基地。

　　据了解，公司熔铸生产线目前产能15万吨，本次募集资金项目建成投产后，熔铸生产线产能将达到67万吨，其中60万吨合金扁锭供公司热轧生产线使用，7万吨合金圆锭供公司工业型材生产线使用。作为公司铝深加工产业链中间环节，熔铸生产线合金锭产品未来将主要自用，故其效益水平将主要取决于下游环节工业型材和热轧、冷轧产品的产能发挥和市场情况，尤其是热轧和冷轧产品的产能发挥和市场情况。公司热轧生产线目前产能20万吨。为抢占高精度铝板带材市场，公司已通过决议，利用自有资金对公司热轧生产线进行技术改造，使热轧生产线产能达到60万吨。

　　本次募集资金的项目年产10万吨新型合金材料生产线需投资12.75亿元。将引进具有国际先进技术水平的挤压机及模具加工中心设备，生产大截面新型合金材料，以满足我国铁路客货车、集装箱、地铁车厢需求。目前，我国上述材料主要依靠进口。本次募集资金项目建设完成并投产后，公司依靠成本、交货期等方面的优势完全具备取代进口的能力，实现我国上述基础材料国产化的目标。

　　据悉，面对国内产业升级和消费升级的大背景，凭借在成本、技术设备以及规模方面的优势，南山铝业已具备抢占我国铝板带材市场制高点的条件。南山铝业在目前产品的基础上将重点发展产业链下游，这不但可以大幅提升公司的技术水平也带来公司利润率的大幅攀升。

　　上述资本支出完成后，公司将形成60万吨热轧、20万吨冷轧、3万吨铝箔（主要为双零箔）、17万吨铝型材、60万吨氧化铝、73.2万千瓦电力和13.6万吨电解铝的生产能力，成为专注于铝业深加工、具备国际竞争力的一体化铝业公司。

　　华泰证券分析师认为，南山铝业的一体化生产流程使得各个环节得以紧密衔接，减少了运输、烧损、以及中间状态的损失。例如：电解铝车间产出的铝水包直接运至熔铸环节，节省电费700元/吨，而且可减少1%至1.5%的烧损，仅此一项吨铝节省成本近千元。再比如熔铸、热轧冷轧等环节产生的少量废料可以返回前面的生产环节，使得整条产业链损耗率相当低。

　　国泰君安分析师认为，如果上述项目建成，南山铝业将解决热冷轧产能不匹配的问题，成为全球范围内重要的铝深加工基地。在未来3至4年期间，伴随着氧化铝和深加工项目的相继投产，南山铝业的业绩将呈现出持续的成长性。

　　另据了解，在最源头的铝土矿资源获得方面，南山铝业继与印度尼西亚的铝土矿商签订了长期的供应合同，又投资澳大利亚海湾铝业公司获得海湾铝业思卡东河租地上所拥有的100%铝土矿产量优先承销权。保证了公司所需铝土矿原料的稳定供应。大公国际资信评估有限公司确定公司本次发行的可转债信用级别为AA－级。

　　作者：朱剑平 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。