央行再提准备金率 大盘能否极泰来吗

　　楚风夜话:提储,一个又坏又好的消息

　　上证博客 楚风

　　为继续落实从紧的货币政策要求,加强银行体系流动性管理,引导货币信贷合理增长,中国人民银行决定从2008年4月25日起,上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

　　以上是第一季度经济数据公布后的第一条重要消息,是坏消息,又是好消息。为什么这么说呢?首先说坏消息。央行在统计局发布第一季度经济数据之后马上作出这样的反应,说明央行对以上数据并不满意。虽然各项数据在趋好,但是并未出现明显的改变。央行的提储,同时也说明管理层的紧缩政策不变。这对资本市场来说,特别是喜好资金推动的投资者来说是个坏消息。

　　那么我们再来说说好消息。3月份CPI高达8.3%,第一季度的CPI更是8%,这些数据都已经远远超出了管理层3.2%的安全上限。当然这其中有很多以外的因素,但是如此之高,还是令管理层担忧不已的。但是我们并没有看到央行大幅度加息,而是看到了调控措施中最轻的提储。这说明,管理层面对已经开始回落的各项经济数据再下重手的可能不大。投资者可以过几天逍遥的日子了。

　　那么提储对市场的影响会怎么样呢?俗话说牛市无利空,弱市无利好！这句话不假,弱势市场中由于投资者心理承受能力差,就是利好也不会有多大意义,充其量就是一两天的反弹,之后换来的一定是更凶猛的杀跌,这在2001年开始的熊市中是屡见不鲜的。提储,当然不是利好,是利空,小利空。但是在弱势市场中,小利空往往会成为大利空,因为弱势有利空放大的效应。因此,明日早盘低开低走几率很大,而且还大有再创新低可能。

　　朋友们也许会问了:怎么坏,那我们怎么办?不要怕。这样的杀跌速度很快,但是维持的时间却不会很长。由于各项消息已经明朗,场外资金入场的顾虑打消了,快速杀跌正好给了他们机会,因此先抑后扬的可能较大。再加上目前两市指数都处在均线下方,超跌之后市场本身也有一个反弹的要求。

　　操作上笔者还是坚持阶梯式撤退,在不损伤自己的情况下逐渐去降低自己的持股成本,为来日做好准备。

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　　 阳光将普照在消息明朗后

　　上证博客 陈晓阳

　　周三大盘出现震荡回调行情,上证指数小幅低开后全天表现围绕3300点附近上下弱势整理。一季度宏观数据明朗后,尾盘下挫幅度有限,显示虽然市场仍担忧未来新的宏观从紧政策,最新消息:央行再次上调存款准备金率0.5%,说明当前行情已经充分消化不利因素。由此,判断周四大盘将表现强劲反弹。

　　由于投资者着急等待下午两点半一季度宏观数据公布,之前市场参与者表现观望情绪较浓,盘中表现未有显著的热点,交投十分冷清,说明面对不确定因素,各方主力均不主动出击寻求个股机会。值得笔者留意的一个信息,媒体报道最近投资者申购基金情况的数据与股市火爆时期形成天壤之别。让笔者想起了一句投资经典,反行道而行之,才是投资者致胜的武器。越是基金难发的时候,反而越是参与基金投资的机会。尾盘伴随着一季度数据如期公布,市场出现了小幅回落,显示尽管在预期之中的CPI数据,还有超出预期之中的PPI数据,投资者还是担忧新的宏观从紧政策随后而来。

　　从公布的数据来看,一季度GDP增长虽有回落,但仍然增长强劲,对此目前最大的担心在于未来经济滞涨,而CPI3月份增长8.3%,一季度增长了8%,显示通胀压力仍然较大,总体来说是,这些均是在预期之中的严峻形势,但消息明朗后,市场针对一季度经济数据已经逐步提前反映,尾盘小幅回调已经说明继续引发股指大的波动性可能不大,并且大盘处在反复震荡筑底过程中,技术上的反复震荡更有利于夯实底部的支撑能力。而最新消息表明,紧随其后央行再次上调存款准备金率0.5%,意味着近期利空因素得到快速释放,短期内大盘有望出现震荡攀升行情,因此,操作上可以谨慎关注调整充分的优质个股投资机会。

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　　 对三则重要消息及盘面表现的解读

　　4月16日盘后日记

　　上证博客 秦国安

　　昨天谈到成交量不足、下影线略长及紫金矿业发行和CPI数据公布的压力将会导致大盘还会出现反复,结合今天大盘走势看,震荡走低,收出覆盖昨日阳线实体的阴线,3300再度告破,看来我的担心不是多余的。

　　今天最重要的消息有两条:一条是新华社昨晚刊登的署名为钟正的评论员文章《股市要切忌非理性恐慌》,号召投资者从非理性恐慌中走出来,不要失去良好买点；一条是国家统计局下午2点30公布了一季度经济数据,一季度CPI增速为8％,3月CPI增速为8.3%；三是200亿美元新增QFII额度启用。

　　从新华社社论看,按我的判断,不排除代表了官方的意图在里面,强调了目前市场很多龙头品种和成熟国家比有投资价值,鼓励价值投资,不赞成因非理性下跌而失去买点,把机会让给全球资金。这应该在某种意义是代表官方的做多态度,对市场有利好作用,表明政策底的确就在我昨天强调的3000到3300之间。但今天市场似乎没有太领情,几乎没有高开,表明尽管政策底尽管就在眼前,但市场信心仅凭社论是不够的,管理层必须拿出切切实实的利好措施,才能造就中级反弹行情。

　　从CPI等经济数据看,基本符合市场的预期,而且每次CPI公布,盘中都会有较大震荡产生,这次也不例外。但比较让人费解的是在数据公布前的一个小时,大盘有向上拉升的动作,数据公布后,大盘向下逐级跳水,这和以前每月公布CPI数据的盘面表现完全相反,表明主流资金信心仍然不足,似乎不认同今日新华社的社论观点,否则,为何数据公布后进行打压呢?

　　从200亿美元新增QFII额度启用看,我们只能为中国投资者感到悲哀,和05年的998一样,我们只能感叹投资大众时运不济,每次抄大底的美事都让外资给占了,是否要等QFII低位建好仓,大盘才能见底?

　　因此,这三条消息结合盘面看,一方面表明政策底就在3000到3300,一方面表明基金等主流资金尚不完全认同,而QFII的200亿美元新增额度和社论同一天见三大报,只是强化了政策的底限而已。如果没有真正的实质性利好,如降低印花税、低位推出股指期货、限制部分蓝筹的恶意圈钱、放缓新股发行节奏,估计市场短期内还难有太大起色,c5浪还得继续。

　　今天指数跌幅不算太大,沪指下跌1.69%,但个股表现依然非常悲惨,跌停个股有15家左右,尤其是长江电力、南方航空、云南铜业等蓝筹行业龙头下跌对市场人气打击较大,佛山照明、云南铜业、金融街、招商地产等的业绩变脸也让市场始料不及。这也是导致市场缺乏信心的重要原因。

　　明天是非常关键的一天,如果没有社论后的后续实质性利好,大盘将回补昨日下影。但由于政策底限在3000到3300,很多蓝筹市盈率已经和国际接轨,且新增QFII已经虎视眈眈,故一旦下破3212,将形成最后的恐慌。最后的恐慌将是中线投资者跟随QFII选择优质品种进行布局的大好时机！

　　结合社论的政策导向看,未来的机会,一定是围绕业绩和成长展开的,连续给大家强调的四类机会我自己感觉应该符合这种导向,大家可以继续关注。具体哪四类机会,有兴趣的朋友多参看昨日的博客。

　　组合今日动作较大,对持有几天的农业板块的一档龙头进行了获利调出,对农业板块中我感觉基本面最好的一档品种进行了加仓,对奥运、创投、新能源这三大板块中的龙头都进行了试探性调进。我感觉,大盘一旦见底奇闻,这些品种将是领涨龙头。

　　综合看法:受新股发行和CPI数据公布影响,大盘今日震荡下行；尽管有社论利好,但缺乏实质性救市措施,市场信心仍不足,故仍处探底期；若无实质利好,大盘将有最后的恐慌杀跌过程,最后的恐慌是中线投资者大举布局优质品种的好时机；继续看好年报高送转、创投、奥运、农业、新能源、3G、超跌强势等等品种,大盘一旦见底,领涨龙头将从中产生！

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　　 加息"气球"试探 股市"恐惧"依旧

　　上证博客 邦尼

　　周小川周日在华盛顿接受彭博访问时说:"中国还有再度运用利率的空间。除美国和欧洲的利率政策外,中国还需要观察资本流的情况来判断哪些工具最适合当前的经济形势"。而今天就是中国国民经济第一季度数据公布之日。

　　市场很奇特的是在周二收出一根探出新低的阳线之后,周三的盘面却出现了一波反弹无力再度恐慌性的杀跌走势,尽管目前盘面还运行在中午收盘之前,但市场的这种不稳定心态昭然可见。

　　那么在目前通胀居高不下的尴尬局面下,人行副行长刘士余早前透露,三月份的消费物价指数或高达百分之八点三,虽然稍低于二月份的百分之八点七水平,仍然是令人心寒的数字,至于首季通胀率的按年升幅亦达百分之八。

　　尽管一季度的经济数据很多市场机构投资者都已经对其有一定的估计,目前中国的资本市场还没有完全到达西方经济那种匹配的过程,对于一季度的经济数据该体现的也应该在暴跌中释放了,而现在的股市基本面取决于中国整体的金融走势。

　　而央行在通胀数据公布之后,极有可能进一步调高存款准备金率,由目前百分之十五点五的纪录高位推至更高水平。可是,正如以往连番提高存备率一样,效果相信都会极为短暂,即使在未来一段时间,人行将存备率提高至百分之十六甚至十七,相信亦不足以解决内地流动性过剩的问题,因为中国的金融基本面已经被美元绑架,如果中国不能走出自己独立金融决策,那么光靠提高准备金还是加息以及人民币的升值,都将难以改变目前的困局。

　　因此股市未来的局面存在很大的变数,如果中国的金融高层意识到这个问题,并且采取切实有效的配套措施,那么目前困境中的股市也许会得到一次实质性的改变,而目前市场的这种波动还是震荡,正在从某种意义上来讲透视着未来的走向,在目前这种局面下,保持合理的仓位,找准经济发展的趋势的行业,也许是自己最有效地规避掉风险的途径。

　　因此农业板块、环保板块、新能源板块、以及消费类板块和医药板块,将是我们可以进行重点关注的方向,详细的行业分析笔者会在特定的范围内给予解读。

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　　 地量见地价 否极泰来?

　　华西证券 罗旭阳

　　周三深沪股市出现08年内第一个成交量地量,沪深股市成交量分别为548亿、266亿。A股调整趋势中向来有地量见低价的说法,这是否说明地价即将出现?还是底部即将出现呢?

　　地量阶段带来短期底部

　　自07年10月16日下跌以来,深沪股市有两个阶段的成交量触及到500亿以及250亿附近的地量水平,地量见地价的股市俗语能否见效呢?第一阶段的地量出现在2007年11月23日,沪深股市成交量分别为509亿、241亿；其后沪市在11月27、28日再次出现地量级别,分别为535亿、541亿,而深市也于11月28日再次呈现地量247亿。出现地量后,深沪股市自11月29日起,展开为期一个半月的技术性反弹行情,深沪股指涨幅分别为15.5％、26.5％。由此可见,深沪股市同时出现地量水平,将有助产生中级技术性反弹行情。

　　本周三深沪股市出现的地量略微大于第一阶段的地量数值,但已经属于地量级别,第二个地量阶段即将到来。不过,未来能否筑底还需要关注以下5点:一、地量的意义是指连续下跌后,市场抛压穷尽,引发多头进场做多欲望。二、地量不是指单日,而是指一个时间段,通常5个交易日内完成。三、周三的地量不能被刷新,否则,将以新地量为新标准。二、若股指跌穿近日低点,而成交量又保持在地量区域,并且在周三地量之上,则会出现底部背离信号。表明股指创新低,但成交量略增,虽然购买力增大,但又不敢大副增加,这符合阶段性底部买卖双方非常谨慎的特征,也符合底部不会是多数人能够买到的特征。五、地量不能被反复刷新,否则地量复地量,造成阴跌不止。总的来说,地量的出现,最终还需要吸引到多头入市,才能体现"地量见地价,短期现底部"的俗语。

　　触发反弹的催化剂

　　地量说明市场抛压少,会出现技术性反弹,但反弹过后,仍然要审视导致市场调整或上涨的因素会否发生改变。例如去年11月出现地量后引发中级反弹,但其深沪股市仍然出现暴跌。决定证券市场运行方向的主要因素在于:一、大小非解禁从08年开始进入高潮,在09年更加是巅峰。二、一季度或二季度之后业绩下降的预期因素将逐步显现。而证券市场在缺乏业绩支持的情况下,将重新审视供求关系,如果供大于求的关系继续维持,则每次中级反弹后,仍然面临更大的抛压。

　　大多数投资者将逐渐明白以上因果关系,但面对股票市值下跌,心里面过不去。所以,不少被套股民仍然希望股市能够再现06--07年的牛市光辉,毕竟两年多的牛市怎么会忽然倒下来呢?多数投资者仍然处于牛市的感觉中,而难以走出来。但深沪股市已经出现了熊市的跌幅,熊市的技术面,以及符合大调整市场的因素:业绩增幅放缓、供大于求。

　　要改变这些局面,需要时间来修复技术面的走势,其次需要足够的盈利效应来增强投资者信心,而这些可能会在上市公司业绩出现扭转增幅放缓的拐点之后的事情,也可能是在供求关系得到适当改善的情况下。但即使是熊市,也会出现技术性的中级反弹,可能的催化剂:地量反弹、制度性创新、利空明朗化(如加息等)、政府出台振兴经济的措施等等。

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　　 不必鱼死网破,转机看下周

　　上证博客 胡嘉

　　周三沪深两市股指平稳开盘,沪指下探3300点附近后产生一波反弹,但未能得到响应,翻红后转身回落,临近午盘时加速下挫并击穿3300点支撑；午后,沪指在部分权重股推动下再度展开反弹,一度翻红,但,在临近发布一季度经济数据时,市场再遭打压,沪指出现一波跳水。国家统计局今日午后公布一季度经济数据,国内一季度GDP同比增长10.60%,同比回落1.1个百分点；另外,3月份CPI同比上涨8.3%,较2月份8.7%的增速略有回落。上述数据反映了国内经济增速开始出现明显减缓,但物价则继续飞涨,无疑令市场对于"滞胀"的担忧再度升温。盘面观察,两市下跌个股超过1100只,跌停的非ST类股超过10只,跌幅超过5%的个股超过200只。板块方面,仅煤炭石油逆市飘红,其余板块全线下滑,业绩前景不佳的电力、钢铁板块的整体跌幅超过4%,地产股继续走弱,跌幅也在4%以上,券商股整体下挫,跌幅超过3%,通信板块午后在中国联通的带动下午后一度翻红,农业板块表现抗跌。

　　大盘趋势:维持4月7日大盘分析观点"就短期而言,大盘仍会有震荡反复,由于指数震荡筑底的格局基本确立,建议逢低买入大盘蓝筹股及二线成长股,避免追高,暂且维持"追跌杀涨"的波段操作策略。而从中期看,这一波春季行情将是今年投资的重头戏,我们看好二季度的行情发展,A股的春季行情已然展开！"。

　　投资者目前不必彻底绝望悲观,也无须与"利好政策落空"来个"鱼死网破"。当市场投资信心近乎全面崩溃之时,大盘复合底的构筑或许正在悄悄进行,上证指数3250和3000点构成下档主要支撑,4月份随着一季报业绩出炉,加上至少有两千多亿资金等待进场,指数有望见底回升,市场对于一季度经济数据(建议更多关注各项指标环比增速的积极意义)应该已逐步提前反映,因此股指大幅下挫的可能性已经较小,目前低迷的成交量(今日全部A股换手率创阶段新低与2月13,14日接近)成为制约股指回稳的主要因素,投资者对此仍应密切关注,操作上仍以调整充分的质优蓝筹股为主。

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　　 通胀环境下应注重策略选择

　　上证博客 凌学文

　　周三深沪大盘未能承接上日尾盘的反弹走势,而是继续维持弱势调整的格局,两市股指双双创出调整行情以来的收盘新低。在通胀环境下,能源煤炭行业作为上游资源行业将受益于产品价格上涨并且能够成功转嫁成本压力,从而较好地抵御通胀风险。除了上游资源性行业之外,在通胀的环境下,具有弱周期属性商业零售业也能够较好地抵御经济增速放缓所带来的负面影响。

　　今日市况

　　周三深沪大盘未能承接上日尾市的反弹走势,而是继续维持弱势调整的格局,两市股指均以阴线报收,成交约817.62亿。注意到,深沪股指再度创出调整行情以来的收盘新低,其中上证综合指数已跌破3300点整数关口,报收3291.60点,弱势运行特征依然明显。

　　从盘面情况看,两市个股大面积调整,其中上海市场涨跌家数比例为113:748,深圳市场涨跌家数比例为126:585。涨幅榜方面,能源煤炭板块整体表现较为活跃,如安泰集团、开滦股份、恒源煤电、黑化股份等；另外部分重组题材股包括一些ST个股逆市表现,但整体来看热点相对匮乏。而从跌幅榜来看,大元股份、长征电气、云南铜业、九龙山等14只个股跌停。

　　周三,上证综合指数以3349.93点开盘,最低3283.08点,最高3363.22点,报收3291.60点,下跌56.75点,跌幅-1.69%,成交548.63亿；深成指开盘12329.04点,最高12408.61点,最低12012.95点,收盘12057.28点,下跌333.51点,跌幅-2.69%,成交268.99亿。

　　今日消息面

　　周三主要有以下信息值得投资者关注:

　　1、中国证监会期货监管部、法律部今日发表文章,纪念《期货交易管理条例》及其相关配套法规文件实施一周年。文章指出,中国特色期货市场法规体系初步形成。今后将继续积极推动期货市场法治建设,积极配合全国人大开展《期货法》的立法调研和论证工作。

　　2、截至北京时间15日22:50,纽约商业交易所原油期货主力5月合约上涨1.64美元,报113.59美元/桶,再创历史新高。原油期货走强带动其他商品期货上涨。其中,纽约黄金期价涨4.7美元至932.2美元/盎司。农产品期货更是全线飘红。

　　3、财政部昨日发出的《关于成品油进口税收问题的通知》指出,经国务院批准,自2008年4月1日至2008年6月30日,对中国石油天然气集团公司进口的50万吨汽油、100万吨柴油和中国石油化工集团公司进口的50万吨汽油、150万吨柴油实行进口环节增值税先征后返。

　　4、权威人士透露,由于近年QFII在中国获得较好的收益,近期QFII纷纷申请增加额度,很多新机构则提出了QFII资格的申请。据了解,目前有近70家左右的境外机构提交了QFII资格申请,提交的额度申请已经超过了300亿美元。　我国从2002年开始实施合格境外机构投资者(QFII)制度。2007年12月,QFII额度从100亿美元增加到300亿美元。到目前为止,监管机构已批准54家QFII进入中国证券市场,总投资额度达102.95亿美元。

　　5、国家统计局数据显示,一季度GDP同比增长10．6％,比上年同期回落1．1个百分点,比上年全年回落1．3个百分点。一季度CPI同比上涨8％。其中,3月份同比上涨8．3％,环比下降0．7个百分点,是去年12月来的首次环比下降。

　　后市简评

　　周三深沪大盘未能承接上日尾盘的反弹走势,而是继续维持弱势调整的格局,两市股指双双创出调整行情以来的收盘新低。备受市场关注的是,根据国家统计局的初步核算,一季度国内生产总值61491亿元,按可比价格计算,同比增长10.6%,比上年同期回落1.1个百分点。一季度居民消费价格总水平上涨8.0%(3月份同比上涨8.3%,环比下降0.7%),涨幅比上年同期高5.3个百分点。上述敏感的经济数据与此前的市场预期较为一致,尤其是CPI从去年底以来首次出现环比下降,预期通胀压力将会有所缓解,管理层近期出台严厉紧缩性政策的可能性有所降低。

　　笔者在上日的文章中已经提到,经过近半年的调整导致市场人气极度低迷,任何偏空的消息都容易给投资者信心造成进一步的伤害。同时值得提醒的是,当前出现的极度恐惧心理的存在,往往也是市场阶段性调整进入尾声的一个标志。因此在大盘筑底过程中投资者应主动克服过份悲观和恐惧的心理,因为保持良好的投资心态是投资致胜的关键。

　　从周三的市场表现来看,能源煤炭板块整体表现较为活跃。实际上,在通胀环境下,煤炭行业作为上游资源行业将受益于产品价格上涨并且能够成功转嫁成本压力,从而较好地抵御通胀风险。注意到,能源煤炭行业从2004年以来,在旺盛需求和价格持续上涨的推动下,煤炭行业利润大幅增长；尤其是2006年以来,煤炭行业整体利润呈现加速上涨态势,2008年以来,在需求带动下煤炭价格呈现大幅上涨态势,今年前两个月,全行业利润增长超过60%。而根据中国煤炭运销协会的预测,2008年全球炼焦煤需求将增长6000万吨,中国炼焦煤需求将增长4000万吨左右。显然,需求推动下的煤炭价格上涨是支撑煤炭企业利润高速增长的重要动力,也是行业景气持续提升的直接动力。与此同时,国际原油价格的持续上涨也使得煤炭比价优势十分明显,预计2008年能源煤炭行业将继续保持较高的景气度,建议后市可保持重点关注。

　　除了上游资源性行业之外,在通胀的环境下,具有弱周期属性商业零售业也能够较好地抵御经济增速放缓所带来的负面影响。国外的经验也显示,温和通胀环境下,商业零售公司股价在大盘下行周期往往能够跑赢大市。因此,对于商业零售板块也可以重点跟踪。

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　　 重庆东金:投资者多看少动 静待局势明朗

　　近一段时间,股指大幅下挫,恐慌情绪在蔓延,这就是近期A股市场的写照。应该承认,A股市场此番大幅度回调实际上有其内在需求和一定必然性。2006年以来,上证指数最高上涨了5.2倍左右,在技术上有强烈的调整要求。而在股指调整同时,国内遇到投资者担心从紧货币政策会导致宏观经济"硬着陆",国外又恰逢次贷危机导致美国乃至全球经济发展步伐放缓,欧美等国家和地区股市的轮番下跌。内外因素交织,使得近期A股市场近段时间呈现出"跌跌不休"的格局也就不足为奇了。

　　2008年股改限售股解禁压力在2月、8月、10月、11月、12月相对较大,随着解禁市值最大的2、3月两个月份的过去,A股市场送走了上半年的限售股解禁洪峰。比较而言,二季度股改限售股解禁压力相对较小,资金面将相对宽松。在送走2、3月份解禁高潮后,市场将相继迎来为期4个月的限售股解禁平静期。在二、三季度,也即全年另一波解禁高峰来临之前,A股市场可以稍微喘口气。

　　在消费行业方面,通胀的高位传导还在继续,通胀走高逐步在消费行业延伸。家电与消费电子、酿酒食品、酒店旅游、商贸等行业的消费将逐步崛起。在通货膨胀初期,相关行业上市公司盈利将有所增加,但一旦出现恶性通胀后公司盈利受到双重挤压。在内生性消费增长的预期下,相关消费行业的景气仍将持续一定时间。

　　按照季报公布的惯例,一般是表现较好的季报打前阵,相对较差的放在后面,近期一些公司的季报足以让我们重视排雷工作,随着季报披露进入高峰期,在股指相对弱势的情况下,一批地雷可能会引爆。所以,伴随着最后半个月的季报行情,投资者要判断自己持有的个股是否有雷区。

　　尽管大盘进入了阶段性构筑底部时期,但是由于市场上仍然存在诸多不确定因素,继续引发股指波动剧烈震荡,做多热点仍然未有酝酿形成显著的突破口,使得做多动力不足。由此操作上,投资者只能多看少动,轻仓操作,不宜盲目追高。

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