摩根大通发表报告,指
中国财险(02328)去年纯利仅29.91亿人民币,远逊于该行及市场预期的50亿人民币。此外,该行认为,该公司前景仍然困难,因此只维持其「减持」评级以及7.7港元目标价。
摩通称,财险去年一般行政及管理费用上升幅度达64%,令市场感到意外,主要因分销渠道扩张、员工激励计划以及与物业有关的开支增加,令承保业务由盈转亏。
摩通认为,财险今年风险在于雪灾赔偿总金额仍属未知之数,料对各项业务有显着影响。此外,交强险的费率下调及损失覆盖倍升,将可能令业务录得亏损。再者,该行预料,财险仍面对激烈的行业竞争。据ThomsonFirstCall综合17家证券商预测,中国财险今年纯利为46.01亿港元。
BNP百富勤发表报告,调低中国财险的目标价由7.83港元下调6.49港元,因预期今年盈利预测受综合成本比率上升影响,维持其「减持」投资评级。下调财险预期08年盈利预测,由45.69亿降至40.68亿人民币,每股盈利预测由0.41元降至0.37元人民币,因料今年综合成本比率上升1.7%,纯利则按年倒退18%。
BNP表示,由于早前台湾媒体报道,中保监欢迎台湾保险公司收购新华人寿约22.5%股权,消息令市场关注财险已非收购新华人寿的单一潜在投资者,但该行相信,中保监倾向将新华人寿股权售予财险。
料今年的盈利会下跌62
%瑞信发表报告,指中国财险去年纯利低于该行及市场预期44%及41%,决定调低其目标价,由原来8港元降至6港元,维持「逊于大市」的投资评级。下调中国财险预期08年及09年的每股盈利预测各24%及27%,分别至0.26及0.35元人民币,预期08年纯利为28.89亿人民币,将按年倒退3.4%。瑞信称,中国财险去年业绩逊预期,主要受成本上涨拖累,期内行政开支按年升60%,主要用于投资网络建设、予员工激励奖金及较高的营运成本开支。该行认为,财险短期因素属负面,料今年上半年受车保保费下降,雪灾损失及投资收益减弱影响。
高盛发表报告指,中国财险去年业绩令人失望,受累于承保业务录得亏损14.3亿人民币,全年仅录得盈利29.91亿人民币,较该行预期低39%。预料今年承保业务及投资表现欠佳,将中国财险目标价由6.3港元下调至6港元,重申「沽售」评级。高盛调低中国财险08年的股盈预测71%,以反映其赔偿及开支提高,料08年的盈利会下跌62%。
高盛预期,中国财险08年的赔付率会由去年的68.3%增加至72.2%;劳工成本增加及通胀压力将令费用率续高企于30.0%水平,对比07年及06年的分别33.8%及29.5%;承保业务亏损扩大20%;内地A股市场疲弱,料会拖累中国财险投资收益下跌35%。
摩根士丹利发表报告,指中国财险去年纯利只录得29.91亿人民币,远逊于该行及市场预期50%及40%,主要因承保业务恶化以及低于预期的实现与未实现投资收益。因此,该行把中国财险目标价由7.29港元下调至5.76港元,维持「减持」评级。
大摩称,中国财险去年费用率33.8%为8年以来新高,主要因保险市场竞争激烈令成本急升。此外,财险及其附属截至本月9日就内地雪灾作出21.20亿人民币的赔偿。再加上A股市场今年以来已下跌34%,令今年盈利增长出现周期性低点。
大摩表示,下调中国财险今明年盈利预测分别62%及40%,料股盈分别为0.17人民币及0.29人民币,并预期明年承保业务表现在06年之上。该行亦估计,中国财险2010年纯利为43.05亿人民币。
将有配股或融资需要
花旗调低中国财险的目标价由8.88港元降至6.93港元,相当预期2009年市账率2.2倍及预期2010年的市盈率12.6倍,因其去年除税后纯利只得29.9亿人民币,较该行预期低36.4%,维持「沽售」投资评级。
花旗表示,下调中国财险预期08年及09年的盈利预测各74.6%及46.5%,08年由原来38.51亿人民币大幅下调至9.79亿人民币,09年则由54.18亿人民币降至28.97亿人民币。花旗称,中国财险去年综合成本比率大升102.1%,预期今年上半年将进一步恶化,08-09年维持按年升1倍,中国财险将有配股或融资需要。 (来源:香港大公报)
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(责任编辑:王燕)