基金QDII再度逆市启航 全球金融市场有望好转

　　□本报记者 余? 北京报道

　　尽管市场上的QDII基金净值依然处于面值以下，新基金发行也濒临冰点，今年第二只QDII基金??银华全球核心优选基金依然选择逆市场启航。

　　“目前，许多市场的整体市盈率水平已调整至相对合理的状态，可以说，调整后的市场将更健康、长期回报更稳健，也更有利于QDII基金未来的建仓和运作。

”银华全球核心优选基金经理谢礼文充满信心地说。

　　全球金融市场有望好转

　　昨日，A股市场在央行上调准备金率50个基点的影响下再度出现调整，上证综指盘中跌破3200点，创出今年以来的新低。然而，尽管受到A股拖累，港股仍然在美股大涨的带动下红盘报收，恒生指数和国企指数分别上涨1.59%和2.33%。

　　谢礼文认为，最近全球金融市场的下跌更多的是由全球流动性收缩而引起的，部分地区市场基本面并没有发生根本性的变化。“因此，部分市场尤其是新兴市场波动幅度可能在很大程度上被夸大了。一旦流动性状况趋于正常，全球金融市场将可能由于市场参与者情绪好转而不断恢复。”

　　“不能否认，次贷危机将会在一定程度上导致美国经济进入衰退，从而为全球经济带来诸多的不确定性。”不过，谢礼文认为投资者对美国经济无需过度悲观。“考虑到近期美联储采取了连续大幅降息、财政刺激及退税等措施，其积极效应将在2008年下半年至2009年初逐步体现，加上美国经济自身的弹性和灵活性，预计美国本轮经济调整将属于技术性衰退，在程度上比目前市场的普遍预期更为轻微和短暂。美元的大幅贬值也使得美国的出口竞争力明显加强，预计美国的贸易逆差将持续缩小，美国经济2009年起有望进入恢复性增长。”

　　对于QDII投资的主要方向香港市场，谢礼文预计今年香港企业的盈利仍将保持平稳健康的增长。“更值得关注的是，次贷危机爆发以来，很多新兴市场的调整幅度超过了30%，巨幅调整为投资创造了精选行业和个股的机会，投资价值与日俱增。”

　　QDII分散风险作用渐显

　　实际上，今年以来，在A股深陷巨幅调整的情况下，QDII分散风险的作用已经开始显现。理柏数据显示，4只去年发行的QDII基金今年三月份平均亏损9.58%，明显小于A股股票型基金17.15%的平均跌幅。

　　“国内投资者谈论QDII用的都是交易性的语言，涨了多少，跌了多少。这些都是短期的判断，并不符合长期投资的理念。”摩根士丹利投资管理公司中国区经理叶松表示。

　　“对于国内投资者来说，QDII基金最大的优势在于分散配置，降低风险。”曾在日本野村资产管理公司任职10年，负责QDII基金投资工作的谢礼文以数据佐证他的观点。“我们对过去十年间A股市场指数与全球各主要市场指数进行了模拟研究，结果显示，沪、深两市指数与标普500指数几乎没有联动性，和MSCI新兴市场指数的联动性也较低。因此，投资全球市场可以有效地分散国内市场带来的系统性风险。”

　　银华全球核心优选基金将在全球证券市场进行公募基金和股票的投资。其中，投资于主动管理的股票型基金和ETF的资产合计占比不低于基金资产的60%；投资于香港证券市场的股票合计不超过基金资产的40%。该基金最大特点是引入“基金中基金（FOF）”的管理模式。结合该基金的特点，银华基金聘请了两家知名投资管理公司??摩根士丹利投资管理公司与信怡泰投资（欧洲）有限公司担任境外投资顾问，摩根士丹利将在银华全球核心优选基金运作过程中提供资产配置建议方案，信怡泰则利用其在FOF管理方面具有的丰富经验和独特的管理模式，为投资组合的构建提供咨询服务。

　　调整后的海外市场将更健康，也更有利于QDII基金未来的建仓和运作。

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