宏达股份：复牌时68只基金损失将创记录

　　这就像是一颗定时炸弹，随时可能引爆。

　　去年9月26日，宏达股份收于80.20元的历史最高收盘价，次日公司公布拟定向增发收购金鼎锌业49%股权，随后开始了长达半年多时间的停牌。

　　定向增发??这可是天大的利好！此时，68只基金已大举进驻，合计持有该股109亿元的市值。

　　但谁也没有料到，A股牛市在去年10月见顶，此后出现连续暴跌，累计跌幅高达40%，而有色金属板块的平均跌幅甚至高达60%，被关起来的宏达股东心急火燎。

　　据测算，按目前的估值水平，宏达复牌后股价将在30元附近，这意味着基金持股市值会有巨额损失，将超过此前银广夏给基金带来的最大损失记录。

　　昨日，复牌的曙光终于出现，宏达发布公告称，如果不能在今日之前确定对金鼎锌业的收购方案，公司股票即在下一个交易日复牌。这意味着，宏达股份最快将在下周一复牌，此时，持有该股的68家基金仿佛坐在火山口，焦急地等待着那一刻的来临。

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　　抢矿篇争夺亚洲最大锌矿

　　日前，持续停牌的宏达股份(600331，收盘价80.20元)与驰宏锌锗(600497，收盘价77.92元)同时宣布，将于今日之前提交资产收购计划的详细资料，收购标的均指向了拥有“亚洲第一大铅锌矿”称号的云南金鼎锌业有限公司。

　　在资源紧缺的年代，谁掌握了资源，谁就获得了发展的捷径，一场没有硝烟的战争在两家上市公司间打响了。

　　宏达停牌半年就为夺矿

　　早在去年9月27日就开始停牌讨论重大事项的宏达股份，在其公告中宣称，身为控股51%的大股东，公司拟通过定向增发，将云南金鼎锌业有限公司另外49%股权全部收入囊中。

　　这其中包括云南冶金集团总公司、云南省兰坪县白族普米族自治县国有资产管理局、云南省怒江州国有资产经营有限责任公司、云南铜业(集团)有限公司等4家公司合计持有的40%股权，还包括宏达股份关联方宏达集团所持有的余下9%股权。

　　与宏达不同的是，从今年1月18日开始停牌的驰宏锌锗，将向上述4家特定对象合计发行不超过13000万股的新增股份，用以收购他们合计持有的金鼎锌业40%股权。

　　两家公司同时言之凿凿地承诺，如不能在4月18日之前确定方案，公司股票即复牌，重组事项也随之取消。

　　一场围绕“亚洲第一铅锌矿”的收购战打响了。

　　优先购买权PK地理优势

　　金鼎锌业对宏达股份利润的大小有着至关重要的作用。

　　根据宏达股份2007年半年报显示，去年1～6月，金鼎锌业实现利润约62504万元，宏达股份从而获得投资收益31877万元，而其当期实现的净利润合计不过35361万元，九成是由金鼎锌业贡献。

　　老股东的优先购买权，无疑是宏达股份争夺金鼎锌业股权最重要的砝码。根据公司法第72条的规定，有限责任公司的股东向股东以外的人转让股权，应当经其他股东过半数同意，在同等条件下，其他股东有优先购买权。

　　然而，今年1月，在宏达股份已停牌近4个月后，如果没有一定的胜算，驰宏锌锗不会半路杀出来。由于金鼎锌业40%股权的4家单位均在云南当地，从整合云南省内铅锌资源的角度看，驰宏锌锗的优势也很明显。

　　驰宏锌锗内部人士透露，“政府方面很支持我们整合资源，而且持有40%股权的4家云南股东都同意将股权转让给驰宏锌锗。宏达股份虽然具有优先受让权，但不会带来实质的影响。”

　　当最后的决战时刻来临，双方均表现得十分沉着，不约而同选择了沉默。

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　　估值篇断崖式下跌不可避免

　　半年前，宏达股份停牌时大盘还在挑战6000点大关，但现在，3000点保卫战已经打响了，期间大盘累计跌幅高达40%。分析人士预言，宏达一旦复牌，股价将呈现断崖式下跌，由于有色金属股票在本轮熊市中跌幅居前，所以宏达的跌幅很可能高达60%，极端情形下，不排除跌幅超过70%的可能性。

　　最快下周一复牌

　　根据宏达股份昨日的公告，如不能在今日之前确定对金鼎锌业的收购方案，公司股票即在下一个交易日复牌。虽然收购结果难料，但从宏达股份和驰宏锌锗的公告来看，金鼎锌业争夺战的最终结果将在今日揭晓，这意味着两家公司最快的复牌时间是下周一。

　　补跌空间巨大

　　或许几个月前，凡是有股票遇到长期停牌，都会引发持有者无限的联想，大家都认为，股票复牌之后，必定会连续大涨。然而这一次，宏达股份和驰宏锌锗即将复牌，会不会让投资者如愿以偿？

　　“补跌，肯定是补跌！”长江证券有色金属行业研究员葛军告诉记者，“时过境迁，此一时彼一时，现在的有色金属个股已经不能和一年前相比。”葛军认为，“有色金属行业是典型的周期性行业，一旦周期出现逆转，即便有再好的题材也无法改变现在下跌的趋势。现在的市场已经不认定向增发的利好，再加上大小非的不断减持，大部分有色金属个股的估值水平还要下降。”

　　很可能跌到30元才停步

　　宏达股份停牌之前处于历史最高位，驰宏锌锗顶着第一绩优股的“光环”，也并未出现太大的跌幅。但是，相比之下，大部分有色金属行业其他个股早已惨遭腰斩了。统计显示，去年10月16日以来，整个有色金属板块跌幅巨大，平均跌幅超过60%，其中云南铜业、株冶集团等跌幅达70%。

　　葛军表示，“众多基金投资者不会硬着头皮死撑，减持会是大家共同的选择。”

　　招商证券的行业研究员赵春也认为，相对于目前其他有色金属个股的估值，上述两只个股估值明显高太多。

　　分析人士认为，跌幅肯定很大。宏达股份当时的收盘价为80.2元，驰宏锌锗当时的收盘价为77.92元，从其他同类公司跌幅来看，如果按照平均跌幅60%计算，两只股票很可能跌到30元左右才能停步。

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　　基金篇百亿基金将成“鱼肉”

　　如此巨大的跌幅，受损失的究竟是谁？

　　记者发现，共有68只基金持有该股，合计持有1.36亿股，占宏达股份流通盘的48.96%，按照2007年9月26日停牌当日收盘价80.20元计算，市值超过109亿元。

　　如此来看，这109亿元的基金市值，就如同案板上的鱼肉，只等待着复牌的钟声何时敲响。

　　停牌前基金大举吃货

　　记者发现，宏达股份停盘前两个月股价只有40多元，但到9月底，股价却超过80元，到底是谁在疯狂推高股价？通过上证所提供的数据我们可以看出，正是众多基金在宏达停牌前一两个月大举买入。

　　比如，广发基金是买入宏达股份最多的一家基金公司，旗下有三只基金进入宏达股份的前十大流通股股东。去年7月，广发基金连续买入宏达股份，虽然在8月份，该基金卖出了1.5亿元的宏达股份，但从8月29日开始又大规模地买入，在一个月时间内净买入4.4亿元，随后宏达股份停牌，一直持续到现在，以宏达收盘价计算，广发持股市值高达14.58亿元。

　　新记录诞生：基金损失将超银广夏

　　分析人士预计，宏达股份复牌后很有可能出现连续跌停，持有该股的基金将会损失惨重。

　　还要指出的是，宏达股份的跌停很重要的一个特点，将会是伴随着无人接盘的尴尬局面，也就是通常所说的无量跌停。

　　根据前面的统计，基金持有总额达到了1.36亿股，市值为109亿元，按照有色金属行业研究员的估值，股价下跌到30元才会被认可，简单计算后，每持有1股宏达股份的损失将会超过50元，109亿元的基金持有市值总的损失可能将超过68亿元。

　　在一只股票上，基金公司的损失超过60亿元，这在我国证券史上是史无前例的。

　　曾经闹得满城风雨的银广夏造成基金严重亏损的事件，与目前的情况有很多相似之处。

　　当时，大成基金管理公司管理的基金景宏、基金景福曾经重仓持有银广夏，2001年银广夏事件曝光后，两基金公布的数字是：截至2001年8月9日，基金景宏持有银广夏股票672万股，市值为2.05亿元，基金景福持有银广夏股票485.64万股，市值为1.48亿元。两基金合计持股超过1000万股，市值达3.53亿。2001年9月10日复牌后该股连续无量跌停，股价从三十多元跌到2元多，基金景宏和基金景福的损失创了当时的记录。

　　广发五只基金将受影响

　　68只基金扎堆宏达股份，可见半年多之前，机构对宏达是何等的看好，也才有了该股能够以历史最高收盘价进入长期停牌期。然而，在长期停牌之后，一旦宏达股份复牌，众多基金们将面临巨大的损失。

　　以广发基金为例，旗下有3只基金进入流通股股东的前十名，有5只基金持有宏达股份。其中持股市值较大的分别为广发大盘(持股市值约5.5亿元)，广发策略优选(持股市值约5.2亿元)以及广发聚丰(持股市值约3.9亿元)。分析人士认为，如果宏达股份的跌幅在60%左右，那么这些基金的市值将有超亿元的损失，但由于上述几只广发旗下基金规模相对较大，因此分摊在每个基金单位净值上的损失也相对较小。

　　基金公司只能无奈面对

　　昨日，记者就此联系了广发基金有关负责人。电话中，该负责人对此显得有些烦躁，但同时也感到无奈。该人士表示，“宏达的事情你们都看到了，我们确实不好说什么，你让我说什么呢？停牌之后，大盘跌了那么多，它要补跌，我们也没办法啊。”

　　分析人士认为，部分重仓宏达股份的基金将因此受到重大损失，这是预期之中的，只是还不知道具体的复牌日期。投资者不妨在宏达复牌前，提前赎回影响较大的基金，以规避风险。

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　　行业篇有色板块“跌跌不休”

　　如果说宏达和驰宏二者复牌后可能出现的大跌，仅仅是个股的补跌而已，那么其他有色股在已经大幅下跌后，是否还会继续回落？

　　昨日，记者联系了宏达股份，虽然相关人士不愿对近期业绩情况表态，但不论如何，整个有色金属行业业绩下滑已经成为不争的事实。

　　公开信息显示，尽管仍有不少有色金属企业盈利丰厚，但增速放缓，甚至出现业绩下降的迹象已经十分明显。从2007年年报以及上市公司预测公告来看，锌业股份已经宣告预亏2.7亿元，株冶集团业绩下降81%，江西铜业业绩下降12.9%。云南铜业更是无法达到公司自己预计的盈利预测，昨日因此遭遇跌停。半年前，云铜股价高达98元，如今只有28元多了。从今年一季度业绩情况看，锌业股份、罗平锌电出现亏损，驰宏锌锗业绩预减50%。

　　招商证券的行业研究员赵春表示，即便有色金属股已经大幅回落，但目前对这一周期性行业的观点就是看淡。在二季度有色金属行业策略报告中，赵春将整个行业评级为“中性”。他认为，从整体而言，有色金属目前面临供给增长过快，需求难以跟上的困境，这使得有色金属国际价格难以继续保持升势。同时，随着生产成本的增加，整个行业总体业绩今年可能比去年更低。

　　最新新闻

　　宏达公告推迟到明日公布

　　宏达股份董秘办工作人员透露，原定于今日公布的关于对金鼎锌业股份收购一事，由于审批机构尚未最终决定，将推迟至明日公布。

　　同时，该人士也表示，推迟公布并不会对公司的承诺造成影响。如果公司提交的收购方案得到批准，公司可能将继续停牌；而如果没有获得批准，公司也将履行之前的承诺，在下周一停牌一小时，发布相关公告，之后，宏达股份将按照承诺强行复牌。
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