李德:中国30年金融体制改革从数量上来说成果显著

　　中国人民银行研究局副局级博士李德:金融体制改革30周年总结、回顾和前瞻的经验总结与发展道路

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　　中国人民银行研究局副局级博士李德：大家下午好！各位专家、各位学者，各位领导、各位代表下午好，今年是一个非常重要的年份，因为我们今年是金融体制改革30周年，同时也是中国人民银行成立60周年，所以我觉得在这个非常重要的年份，我们应该对整个的金融改革所取得的重要成绩，我们所面临的挑战，特别是信息化条件下我们面临的挑战，包括今后改革的方向，应该有一个总结、回顾和前瞻的经验的总结和发展道路，应该有一个总体思路。

　　首先从78年我们金融改革取得了很大成绩，我们金融体制改革是市场化了，建立社会主义市场经济，与此相适应，我们金融体制改革也从原来的计划体制，逐步转向市场经济体制。首先我们从金融改革的数量来看，金融的资产总量78年的银行存款1100多亿，到现在07年底，我们的金融资产总量已经达到83万亿元，所以总量增长是非常快的。我们的金融从业人员从1978年的76万人，增长到2007年底的370万人。我们的金融资产占GDP的比重由78年的30%左右，到2007年已经是GDP的3.4倍。从整个金融改革的数量上看取得很大的成功，从数量上看金融是经济的枢纽，金融是经济的核心，越来越发挥重要的作用。

　　另外一个，从金融改革的体制和机制转换方面来看。一个是我们建立了市场化的金融宏观调控体系和金融监管体系。我们从人民银行，从原来既管中央银行业务又管商业银行业务，特别是改革初期，我们和财政部合在一起办公。我们从78年人民银行从财政部分出，恢复职能，到中间我们和证监会分离，和保监会的分离，到2003年我们和银监会的分离。使中央银行更加集中精力进行宏观调控，另外中央银行增加了分析和调控。所以，中央银行的宏观调控比以前更加有力、全面。

　　另外，在改革中央银行体制的同时，我们成立了一行三会监管体制。使金融监管更加专业化。这些新成立的保监会、证监会、银监会，从社会上招收监管人才进行大量的培训，然后借鉴国际资本重组力的监管，从管法人、管内控，证监的监管从以前防范整个市场的风险到利用市场规律揭示风险的转变，保监会树立了偿还能力的监管方面都进行了监管理念的转变和监管体系的建设，使监管的水平和监管的能力大幅度的提高。所以，78年以后，整个的宏观调控体系和监管体系更加有力和全面，从市场组织到市场运输进行全面的监管。所以，整个调控和监管体系都得到了很大的发展。这是一个。

　　从我们的金融机构体制的改革来看，重头戏是国有商业银行。国有商业银行从原来的大一统的体制，过渡到专业银行，从专业银行进行改革。进行政治金融和商业银行的分离，国有商业银行，特别是2002年金融工作以后，通过股份制改造和上市，我们工、中、建、交，他们的不良资产率到2007年已经降到百分之二点几，加上农行，不良资产率2007年降到8%以下，整个国有商业银行公司治理、信息披露、资本充足率等等，同时上市以后更加健全，更加符合市场经济的要求。

　　另外，我们的非银行金融机构通过治理整顿，特别是信托公司、租赁公司、财务公司，他们的公司治理，他们的业务发展都在进一步的拓展。特别值得大家注意的是，我们实行了邮政储蓄机构的改革，实行邮政和储蓄分开，成立了邮政储蓄银行，从2007年挂牌，对支持农村金融有很大的作用。

　　所以，从金融机构来讲，我们的改革也取得很大的成绩。

　　另外，我们的金融市场，货币市场，我们从96年开始放开同业拆迁利率，到2007年上海的COB，成为中央银行的基本的利率做了很大的贡献。到我们的资本市场的改革，从1990年上海和甚至证券市场中心的成立，到后来证券市场的发展，飞快的发展。2007年资产证券化率达到44%，证券化率程度很高，总市值已经达到30多万亿，所以我们的证券市场发展非常快。所以从宏观调控、监管体系、金融市场都得到了很快的发展。但是，我们要看到整个经济全球化的条件下，我们内外条件都发生了非常深刻的变化，对整个金融业的发展都是一个严峻的挑战。特别是从美国次贷危机发生以后，我们可以看到，整个国内外市场的联动性增强了，最近看到，股票市场最近的波动是非常大，可以说创造了单日下跌和单月下跌的历史记录，证明国际市场的联动性非常紧密。通过QD、QF这些机构的建立，特别是帐户的进一步开放，外资流入、流出的速度加快，整个资本市场、货币市场与国外的金融市场的联通进一步加强。

　　另外，随着对外市场的开放，资本的开放，我们对外开放的不断扩大，我们金融宏观调控的难度也在不断的加大。我们可以看到，由于外资的流入和对外贸易的顺差不断增加，我们在2004年的顺差只有300多亿，到2007年已经达到了2600多亿顺差，尽管中央银行采取了发放中央银行的票据和不断的提高准备金率，但是通货膨胀的压力非常大。就是说我们现在已经从一个封闭型的经济转向开放型的经济，所以，如何在这样的条件下更好的进行宏观调控，防止通货膨胀，这是摆在中央银行面前非常重要的课题。所以，同时，我们的金融机构的改革也面临着很多的问题。从国际的经验来看，我们的贝尔斯登在次贷危机的情况下，我们原来认为他们牢不可破，但是他们摇摇欲坠，贝尔斯登从市值400多美元下降到2美元，而且中信公司签订了换股合同，就差一点，如果他们晚一点倒闭，中信公司就签了，所以，就亏了。所以，我们商业银行的改革，金融的改革都面临着全球化。宏观调控难度加大等等问题，我们可以看到，宏观调控我们仅仅是中央银行控制货币供应量还是不够的，为什么？我们看到，整个宏观调控，不管是中央的货币政策，包括中央的财政政策都需要进一步协调，而且微观机构风险对财政政策的货币政策的影响大。美国为什么在次贷危机发生以后，不得不投入大量的流动性，他们也是被动的，没有办法。而且最近有人对格林斯潘的一些货币政策进行了回顾，我们认为他们在前一段时间大量的减息，形成次贷规模，最后在经济下降的情况下，大量的形成次贷危机的风波，对他有一些职责。所以，中央银行现在面临非常困难的情况，一方面要调高利息，另一方面又面临债务人的债务问题，还有资本逆流的问题，所以，这些问题都是非常复杂的因素。所以，我们在回顾我们金融体系改革取得的巨大成绩，同时看到我们经济全球化，金融机构面临巨大的挑战，我们觉得还是任重道远。

　　我认为下面可能在这几方面我们要进一步深化改革：

　　第一，我们金融宏观调控需要进一步的加强协调。实际上我们国内，前一段已经出现了各个部采取了相应的措施，包括外贸降低出口退税率，反征出口税，减少赤字。中央银行进行货币收底政策。这些政策，都是重要的政策，但是，我们希望这些政策都需要进一步协调。包括英国，他们的北爱银行由于流动性不足，造成挤兑现象，造成很大的损失。英国准备要在他的MSA中央银行与英格兰银行之间建立更强的联席制度。领用又要准备在英格兰成立金融稳定办公室，专门做这个工作。美国也在反思这个问题，次贷危机以后他们也要准备进一步改革监管体制，要成立大部制的监管体制。所以我们反思这些问题，我们国家金融业务在不断的交叉渗透。包括我们现在的信托业务，中央银行和券商，还有保险机构做的委托理财等等，实际上有代人理财的业务，所以如果我们对单一的金融机构进行监管，在目前金融全球化的情况下，风险不断的在各个部门和市场、机构传播的情况下，这个时候我们需要借鉴国际经验，把我们的制度进一步完善。

　　另外就是我们的金融机构专业化分工越来越细。但是我们也考虑到，一些投资银行在次贷危机的时候损失非常严重，一旦他们的融资渠道被卡死就很存在倒闭的风险。所以，我们现在各国的金融控股公司的模式，是不是能够借鉴，金融控股公司有多元化的业务，他在风险控制，在客户的分配，在各部门之间的收益分配这些方面都有很大的优势。所以在专业化分工非常细的情况下，我们要考虑是否借鉴国外的经验。所以我觉得今后金融改革要进一步深化，我们这些国外的经验教训，特别是美国次贷危机，我们可以看到每次国际上出现大危机之后都会有一次经验教训的总结，推动金融体制改革的进一步发展。所以我们在金融全球化的情况下，我们通过金融改革取得了很大的成绩，我们有很强的金融实力和资产，我们也有很强的财政实力。所以这样我们现在有能力和实力来进一步借鉴国外金融机构改革的经验，进一步推动我们国内金融体制向前发展，我今天就说这些，不对的请大家批评指正，谢谢！