皮海洲：应叫停0.1元面值股票的发行

　　随着紫金矿业A股的正式发行，目前市场对该公司0.1元面值股票发行的争议也更加激烈。人们从紫金矿业A股的发行中，不仅清楚地看到了0.1元面值股票对投资者的欺骗性，同时也暴露出0.1元面值股票为发行人“圈钱”工具的本质。

　　对于0.1元面值股票的推出，有辩护者认为，这是与“国际接轨”的需要。上交所副总经理周勤业就表示，“0.1元股票面值的出现，表明股票面值‘1’统天下的局面得到改变，A股的发行将越来越与国际接轨。”

　　稍微懂得一点中国股市历史的人都应该知道，中国股市刚成立时，股票发行面值是五花八门的，如老庙（豫园商城）的面值是100元，市百一店的面值是10元，深发展的面值也是10元。但由于这种不同面值股票存在带给投资者的误导作用，所以后来A股股票的面值都规范为1元面值，以方便投资者的投资。可见，0.1元面值股票的推出根本就不是什么与“国际接轨”，而是一种历史的倒退。因为0.1元面值股票的推出，使整个A股市场的价格体系都被搅乱了。

　　不仅如此，0.1元面值股票的推出，使紫金矿业A股发行“圈钱”的目的更加明显。对于0.1元面值股票的推出，辩护者认为，此举有利于让更多的投资者参与分享蓝筹企业高速增长的收益。但紫金矿业的A股发行表明，这种说法完全是一个谎言。如果真要让投资者获得蓝筹企业高速增长的收益，紫金矿业把A股发行价定低一些才是正途。但实际情况呢？7.13元的发行价格，折换成1元面值股票的发行价格高达71.30元，此发行价创下了A股IPO发行价最高记录。不仅如此，紫金矿业A股的发行价甚至超过了H股的市场价，以4月18日紫金矿业H股的收盘价为例，当日紫金矿业H股收盘价为7.37港元，按目前的汇率1港元折合0.8972元人民币换算，紫金矿业H股的收盘价只有6.61元人民币，A股发行价较H股市场价还高出0.52元。而与此高价发行相对应的是，紫金矿业A股发行市盈率的高企，其发行市盈率达到40.69倍。根据上交所提供的资料，4月18日沪市A股市盈率平均只有35.12倍。紫金矿业A股如此“双高”发行，这是为了让A股的投资者获得该公司高速增长收益的做法吗？

　　显然不是。紫金矿业A股的“双高”发行，体现出来的是对A股投资者利益的伤害及其“圈钱”本性。两个明显的事实，紫金矿业H股的发行价只有0.33港元/股，而A股发行价却高达7.13元/股，A股发行价是H股的20倍！这是一种严重损害A股投资者利益的行为。不仅如此，紫金矿业的招股意向书显示，此次募集资金所投资的8个项目预计需要资金约49.16亿元，而紫金矿业A股发行的募集资金规模高达99.82亿元，超过所需资金近一倍，这些都与0.1元面值股票的设计有关。如果紫金矿业A股是按1元面值发行，其发行价是不会高达71.30元的。投资者也不会争相申购。可见，0.1元面值股票的推出，完全是通过一种数字游戏，达到让更多的投资者来为紫金矿业献血的目的。

　　可怕的还不仅限于此。随着紫金矿业的“圈钱”示范效应，可以相信随后还会有更多的上市公司会效仿“0.1元面值股票发行”的方式到A股市场圈钱。因此，为了A股市场的健康发展，为了切实保护投资者利益，管理层有必要叫停0.1元面值股票的发行,并且通过法律的修改，将1元面值股票从法律上固定下来。