迷失的投资理念

付建利

　　 中国船舶，这只去年股价直冲300元的“股市一哥”，如今跌破100元，令不少跟风的投资者财产缩水，基金也难以独善其身，60多只高位追进去的基金，如今也落得损失惨重、黯然神伤的局面。而中国船舶等昔日百元股的浮浮沉沉，背后最大的推手则是一直都价值投资喊得震天响的基金，实在让人感到遗憾。

　　 中国船舶的股价大幅下跌的同时，基金的声音言犹在耳。曾几何时，有基金人士预测中国船舶股价至少要攀上450元大关，更有勇敢者直指1000元大关。在业绩高速增长、订单众多、现金流良好等一系列冠冕堂皇的理由下，众多基金把中国船舶的股价推高至100元、200元、300元大关。重仓持有该股的基金彼时净值也明显领先，发掘该股的基金经理被奉为价值投资的英雄。众人拾柴火焰高，基金的金手指造就了中国船舶等一个又一个的股市神话。

　　 时间过去不到半年，中国船舶还是中国船舶，股价却是“飞流直下三千尺”。而造成中国船舶下跌的，正是当初一路推高股价的基金。此时，基金给出抛售的理由是：尽管中国船舶基本面不错，但人民币大幅升值造成成本压力增大，钢价大幅上涨也将压缩中国船舶的利润空间。同时，也不排除部分基金由于赎回压力被动卖出中国船舶。

　　 作为公众投资者，我们遗憾地看到基金在中国船舶等高价股上善变的面目。也正因为如此，散户参与度较小的中国船舶等高价股的大跌，也让基金尝到了搬起石头砸自己脚的滋味，盲目地追涨，最终落得个深套的窘境。只不过亏损的是持有人的钱罢了。

　　 在中国船舶等百元股陨落的背后，折射出基金价值投资理念的迷失。基金本应是稳定市场最坚实的力量，坚持长期投资的原则。可是在本轮暴跌中，我们看到的只是基金不断忽悠投资者不要违背长期投资的原则随意赎回基金，自己却在成为“空军司令”。实际上，基金的仓位去年年底以来就比较轻了，手中的现金足以应对赎回的压力。可惜最后我们看到的现实则是：投资者并没有恐慌性赎回，而基金则大规模出货。因为，基金在下跌的市场中要战胜对手，仓位控制是一大杀手锏。在这种变形的竞争中，持有人的利益和稳定市场的责任早已忘到九霄云外。

　　 在这场百元股陨落的背后，基金不管是主动还是被动都充当了一回趋势投资的拥趸。

　　
　　
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