曹凤岐：中国股市从来不缺资金 缺的是信心

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　　曹凤岐(北京大学中国证券研究中心主任)：中国股市向何处去，实际上我讲的题目就是讲从制度层面建设一个稳定的资本市场。

中国股市从去年10月中旬沪指6124点，跌到2008年4月18号的3094点，半年时间刚好跌到一半。回头看，应该说2007年的股市是蓬勃向上的，大家说是一个大牛市行情，现在看来，我们的一些成果已经付之东流。数万亿计的财富从股市消失了，大量的投资者蒙受巨大的损失。

　　首先分析一下，这次下跌到底是什么原因？实际上现在很多专家，包括业界人士，已经给不出什么高明的理由，因为从中国的宏观经济面来看，今年很困难，但是到现在为止我们的经济还是在快速的发展。从企业业绩来看，业绩增长比去年有所放缓，但是今年一季度的业绩来看还是增长。这种情况下，我们的股市为什么会下跌？而且还跌得那么快？有人说是美国次贷危机导致的。

　　我们也分析了一下，实际上美国次级债的危机到目前为止对中国股市的影响基本上或者主要不是它的影响，并没有实际的更多的影响，因为几大银行的早已经拨备拨足了，至少现在还没有显露出来更直接的影响。

　　金融的资金面比较紧张，这也是一个因素。去年有人说股市涨得太快了，我讲过四句话，不希望股指涨得太快，去年也是涨得太快了，快牛变疯牛了，所以有人说这是合理价值回归，暴涨就有暴跌。当然了，这些问题为什么产生呢？实际有它的原因。现在主要是市场缺乏信心，而且信心几乎丧失殆尽，在这种情况下，我有一句话，中国市场从来不缺资金，缺的就是信心。只要信心来了，资金都来了。去年一天交易量可以达到3000亿，所以很多散户都进来了。但是今年的情况股市资金撤回到了存款。

　　此外我们还有很多私募资金。但是资金撤回呢？进一个亏一个，进一个赔一个，进一个死一个，那谁还进呢？所以在市场缺乏信心的情况下，其他的问题都出现了。我说过：3500点是一个心理线，如果跌到3500还差不多，但是3500再往下就是恐慌性抛售。但有人不同意我的观点，可是经济面那么好，资金也不是很紧张，业绩也不错，为什么天天往下跌？应该抓住这个问题来看，现在的问题就是缺乏信心，如果把信心调动起来就没有问题。