曹凤岐：中国股市要依托制度建设把散户真正变成投资者

　　2008年中国金融形势分析、预测与展望专家年会暨第四届中国金融（专家）年会于4月20日至4月21日在北京铁道大厦举行，作为大会的主办方之一,搜狐财经将对此次盛会进行全程直播。现在请看搜狐财经在大会现场为您发来的精彩图文报道：

　　北京大学中国证券研究中心主任曹凤岐：第三点是制度建设。

中国的市场暴涨暴跌，不是这次，18年的历史大家看到，多少次的暴涨暴跌，太多了。93、94年就有股民之歌，还用渴望的调，“悠悠岁月与说股市好不好，是买是卖难取舍，暴涨暴跌都曾经有过，股市振荡你究竟为什么？”到现在我还记得。为什么呢？制度建设。中国的股市还不是很完善。正是因为不完善的制度，所以造成我们所谓的投资者都不是真正的投资者，而是投机者。以前都说做长线，中线，现在谁做长？我说你们学学巴菲特，持可口可乐15年，持不了，持几个月就亏得一塌糊涂，短线还可以赚点。所以要解决这个问题必须要有制度，把散户真正变成投资者。

　　大概有几个问题要做：

　　第一，建议对上市公司采取强制分红政策，盈利了必须分红。因为现在投资基金是有这种规定的。强制分红，我们现在很多公司业绩都很好，每年分给投资者5%以上的红利，我们很多人就不去炒了。或者7%、8%，高于股价，我们就可以了。现在我们的上市公司不懂得什么叫分红，不去分红，而是每天都在考虑再融资，投资者投给你我们只能从市场上赚差价，所以是制度建设的问题。我建议在现阶段应该有所规定，只要盈利必须分红，这样可能会好一点。

　　第二，我建议国家可以考虑通过特定的机构与法律方式设立股市评准基金，来平抑股市的大起大落。在出现不正常波动的时候，动用评准基金，买入或者卖出股票，按照逆势大盘指数方向操作来平抑证券市场非理性具备的活动，达到调节股市市场供求关系，稳定市场的作用。实际在世界各国，比像韩国，实际香港也动用政府基金，实际政府还赚了。在低的时候买，在高的时候抛，赚一大笔。实际上动用股市评准基金买这些反向操作，对整个股市是一个保护。

　　第三，改革印花税征收制度。我们刚才提降低印花税，是一个临时措施。为什么说非常困难呢？因为新印花税不仅仅是印花税，很多都是收印花税的。所以必须得改革才可以，作为一个特殊的税种，股市交易印花税改成单边征收，向卖者征收。谁卖就征收谁的，买的就别征了，这样可以鼓励他长期持有。所以是两条，那条是临时措施，这条是自主改革，这样可能会更好一些。

　　第四，加强投资者教育。我在一虎一席谈说，他总说谁让你买股票呢？亏了活该，谁都知道这个道理，所以这次对他们是是一个教训，有风险，你们要负担。实际上中国的股民不是上了一次当，我们是前赴后继，这些年来浴血奋战，涉及到股市文化问题，到底怎么看我们的股民，我们的股民是刁民还是赌徒，还是为我们国家市场建设的贡献者呢？当然我们要教育防范风险，但是我们的机构投资者在这种市场上他也不是真正的投资者，也是投机者，因为股市制度不行。当然我们还希望今后我们的股民、散户买一些基金、买一些其他产品，让别人帮你理财，所以要多方面。

　　当然还要发展多层次资本市场，这样才能从整个的共同关系上进行评判，也包括股指期货的问题、股市的问题，还有公司债市场，只有这些都做了，真正形成了，投资者渠道多了，再到股市基金市场。所以可能基本上的改革从制度上应该做，当然应该说是任重而道远的。

　　谢谢大家。