国际油价是否已经脱缰？

　　针对目前油价的飙升，有经济学家认为，这与20世纪70年代的商品价格飙升略有相似，投资者需警惕其中的风险。

　　当前，全球原油供需并未出现明显失衡，而美国经济也呈现疲弱之态，在此背景之下，国际油价却能如此大幅走高，这不能不让人惊奇。

　　作为全球最大石油需求国，美国面临着较大的经济衰退风险。即使美国能够避免衰退保持缓慢增长，但这也必然会导致能源消费需求减弱。

　　在2008年1月2日轻松突破百元大关之后，国际油价在上周五再度创下117美元/桶的历史高位。这不得不让投资者对未来的油价走势充满遐想。毕竟，今年以来，国际原油价格呈现加速上扬的态势。数据显示，纽约商品期货交易所原油价格今年以来已经上升22％，并且该价格自2007年以来已经上升91％。在上周，原油价格更是暴涨6％，创下自2007年2月以来的最大周涨幅，与去年同期相比则上扬了77％。那么，当前的国际油价是否已经脱缰，其顶部究竟位于何处？

　　分析师表示，当前，全球原油供需并未出现明显失衡，而美国经济也呈现疲弱之态，在此背景之下，国际油价却能如此大幅走高，这不能不让人惊奇。“我个人认为，这是所有泡沫的起源处，”能源经济研究公司主席麦克尔?林奇表示，6月下旬油价将回归至80美元/桶，并且长期来看，油价将下滑至50美元/桶。林奇对此的主要理由是，在今后一段时间内，来自于伊拉克、尼日利亚、委内瑞拉和其它一些当前产量不足的国家的原油出口将增多，这将使得原油供给量充沛。花旗集团驻纽约能源分析师提姆?埃文斯也认为，国际原油市场不存在供需之间的大缺口，原油价格的泡沫仍在“扩张”之中，这主要是因为投资者的过度乐观情绪，导致其忽视市场发出的今年年底原油供给将过剩的信号。

　　作为全球最大石油需求国，美国面临着较大的经济衰退风险。即使美国能够避免衰退保持缓慢增长，但这也必然会导致能源消费需求减弱。数据显示，与2007年同期相比，今年以来美国原油需求下滑1.9%。从历史来看，美国经济衰退将导致油价走低。

　　在4月早些时候，国际能源署把全球能源需求增长的预期降低了46万桶/天，预计今年原油需求总量将达到8720万桶/天，比去年增加将近130万桶/天。国际能源署同时认为，来自国际石油输出组织以外国家的原油供给大约增长81.5万桶/天，这将使得原油供给出现自从2004年以来的最强劲增长，并导致全球原油需求得到充分满足。

　　不过，这些警告并未使得原油市场有所降温。相反，在资金大幅流入之下，国际油价仍在持续升温。标准普尔4月18日表示，投资者在第一季度推动商品指数上扬的流入资金增幅高达40亿美元，这比去年第四季度增加了三分之一还多。市场人士认为，投资者追捧能源市场主要有以下原因。

　　首先是能源市场的高回报率。美林证券数据显示，在过去5年内，能源市场的投资回报已经超过股市和债市。例如，5年来，原油价格上涨22％，然而标准普尔指数却下滑5.6%，政府债券回报率也仅为12％。

　　同时，为了防止美国经济陷入衰退，美联储采取了激进的降息措施，原油市场投资者把这种宽松货币政策解读为美联储对弱势美元大开“绿”灯，而美元走软为原油价格走高带来更多上行动力。

　　另外，尽管欧佩克以外国家的石油产量有所增长，但其增速并未达到预期。

　　针对目前油价的飙升，有经济学家认为，这与20世纪70年代的商品价格飙升略有相似，投资者需警惕其中的风险。“国际油价的这种上升势头将持续，直到宏观经济面出现一些重大的转变，”雷曼兄弟能源分析师亚当?罗宾森表示。经过修正后，雷曼兄弟认为纽约商品期货交易所基准原油价格在第二季度的平均价格为89美元/桶，在2008年平均价格为93美元/桶。花旗的埃文斯则认为，原油价格的进一步走高将播下其价格崩溃的“种子”，当消费者开始减少开支，而制造商也感觉炼油成本过于高昂之时，油价将回到70美元/桶至80美元/桶之间。