天相投顾：投资策略周刊

　　●上周沪深两市加速下行，中石油在周五终于破发，上证指数3000点整数关口岌岌可危，周跌幅高达11.40%，深成指下跌15.28%，沪深300指数下跌13.51%，成交量略有萎缩。

　　●国际市场似乎已渐渐走好。

在美国经济没有明显好转的背景下，道琼斯指数对于利空消息的免疫能力却越来越强。国际市场的回暖会对A股的止跌启稳产生积极影响，当负面的因素反应过度，积极的因素逐步累积，市场的拐点就会悄然而至。

　　●20号晚间证监会突然召开新闻发布会，姚刚副主席发布《对上市公司解除限售存量股份转让指导意见》。针对近期股市的持续下跌，这是政府监管层面给出的最积极的正面回应，可以理解为股市的利好措施。对于股市的暴跌，其原因是多方面的，其中对于大小非的上市流通压力是焦点之一。我们在《在政策干预、制度缺陷与投资者保护》中重点讨论了如何通过制度来规范大小非的流通，以维护股市的稳定。现在来看，证监会做出了积极应对，每月不高于1％的直接二级市场抛售有利于缓解供给压力对股价的影响。从另一个意义上来看，近期对救市的呼吁，也可以理解为得到了回应，因此，该意见对于投资者投资信心的影响会更积极、正面。

　　●由于股市的深幅下跌已严重影响了投资者的信心，该意见的出台对于股市短期的稳定会起到一定作用，但能否对市场趋势起到根本性影响还有待观察。希望政府有关部门抓住时机给出更多的制度性建设，股市才可能走向稳定、健康的轨道。

　　●在近期投资品种的选择上，我们仍然建议围绕“通胀受益”制定相应的策略。相比较而言，以下三类个股具备较好的抗击通胀的能力，具备在利润再分配过程中受益的可能。一是资源及相关服务类，主要是农业、煤炭、有色金属（非冶炼加工类）等纯资源性行业；二是替代性能源行业，如风能、太阳能、生物能等；三是消费服务业，如酒店旅游等。

　　●2008 年04 月14 日－ 04 月18 日， 天相组合指数周收益率-12.82%，相对天相流通指数强0.26个百分点，相对天相280指数强0.11个百分点。本周组合涨幅前五位个股分别是南玻Ａ、中联重科、云天化、中海油服和中捷股份，涨幅分别为8.11%、0.00%、0.00%、-0.23%和-0.95%。本周组合不作调整。

　　●本周盈利预测及评级表中，新增濮耐股份、安凯客车、青岛双星、深长城和东方航空5家公司。盈利预测方面，上调中煤能源、亨通光电、中储股份、建设银行、山推股份、金龙汽车、海利得、金牛能源和盐湖钾肥9家公司的盈利预测。下调东华合创、生意宝、东源电器、上海机电、韶能股份、威孚高科、华联综超和招商地产8家公司的盈利预测。

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