与会人 张林：深圳13年股龄资深股民 深圳推手：深圳某私募基金经理 李大霄：英大证券研究所所长 事件 前晚，证监会公布《上市公司解除限售存量股份转让指导意见》。然而，股市昨日并非如市场预期翻红走强，而是高开低走，再创新低3073.56点。
而此前，中石油破发，有消息对外称，海外资金大量进场抄底，国家降低印花税政策随时可能出台。诸多信息，使股市走向变得扑朔迷离，各界人士对此看法不一。
议题1 中石油破发意味股市见底？ 李：上周中石油终于破发了，其实破发现象是股市运行过程中正常的事情，在A股市场的过去和国外市场的现在都很正常。不破发，那打新股就绝对赚钱了，这不符合市场规律。只不过在2005年-2007年第三轮牛市中股市的第三代股民比较少见破发而已。破发的原因是因为发行价过高，中石油在香港发行价是1元多，就距离破发还比较远，而国内的机构追捧新股太热烈，竞价过于乐观。我国的发行机制不尽合理，没有充分体现准确定价功能的情况。中石油破发，不能认为是股市到底的信号。
张：
中国石油跌幅很大，但整个下跌过程还没有结束。它的走势，牵扯到国内结构性矛盾的问题。国际石油涨价，但国内没有涨价，政府对中国石油采取补贴性的政策。中石油下跌的主要原因是，它没有被放在国际的估值体系中。所以，表面看是价格下跌的问题，实际上是宏观调控问题。
议题2 海外资金潜入A股抄底？ 李：海外资金一直在流入A股市场。在2005年、2006年进场比较多，所以现在进场并不是突发性的，而是一个渐进的、有步骤的、延续的过程。前一段时间，QFII纷纷申请增加额度，很多新机构则提出了QFII资格的申请。但谁是市场主力？QFII的力量是有限的，排名不是最靠前。在中国资本市场，散户资金排名第一，基金排名第二，国内机构排名第三，海外资金排名第四。所以，海外资金无法左右中国股市。
深：的确有迹象显示目前有大量海外资金进场，在权重股上逐渐建仓。但海外的投资者也不是傻子，他们也在研究中国股市走向。今年股指期货推出的可能性比较大，奥运年股市相对比较稳定。尽管股市走熊，但是，海外资金不一定在二级市场套利，可能会在股指期货等方面套利。现在全球的货币战争已经展开，财富的产生来源于现代金融制度。海外资本渗透到中国经济中来，在战略上讲，就是通过各种手段，来夺取中国经济成果，转嫁美国次债危机。
议题3 管理层救市为何效果欠佳？ 张：管理层虽然有这个救市的反应，但信号不够积极，不够强烈，不够明朗。对大小非解禁减持的问题，整个市场的反应非常明确，即需要规范、限制。特别是在极弱的市场中，更要管理层主动出手。昨日，管理层出台的《指导意见》，仍然没有表明很鲜明的态度。管理层的初衷是好的，希望股市不跌破3000点，但出台这样一个不是十分积极明朗的政策，仅发出了一个微弱的信号，反而助长了一部分大小非减持。管理层不坚决的态度，更使得做空力量坚决看空。
我认为至今，管理层救市态度很弱，把保护投资者利益放在次要位置。现在管理层的观念中，维护市场融资功能重于对投资者的保护。在一个正常健康的市场中，首先应该保护投资者。昨日市场的情况，说明对管理层的微弱救市信号并不买账。现在出台的政策利好，不解决根本问题，是对重病下了轻药。昨日市场表现的是一种失望的情绪。将来是否会出台更大利好，目前具有不确定性。降低印花税的政策利好出台，可能要到奥运会前。之前有传言说股市会跌到2500点，并不是不可能。
李：这是一个明显的政策信号，但单个政策的力度应该客观看待，所以先判断为反弹要比判断为反转的正确概率要大。但如果理解为管理者对市场过急和过快的下跌不认同的话，后续政策的出台也是值得期待的事情，如果这样，比较有力的反弹就有可能出现，30天平均线过大的乖离就有可能得到修正。投资人可以认真观察后续政策并好好利用反弹进行操作，但过分追高也不足取。相对2002年停止国有股减持的“624”事件，显然这次的利好程度没有“624”事件大。
相对减印花税，这次的政策国家并没有让利，交易成本也没有降低，所以利好并没有减印花税政策的力度大。此规定的不足之处，就是可以把减持从大批量化为小批量来解决，而且只要经过一次换手，就洗掉了大小非的身份，并没有规定大宗交易后不能通过二级市场来减持，这样，政策利好的程度也要客观看待。
深：我认为，管理层选择了一个错误的时机，出台了一个并不具有实质性的“利好”。因为在3月20日，市场上出现技术性反弹，管理层如果顺势而为，以3800点为中轴，出台利好政策，效果会明显不同。可是，在3月20日，没有看到政府刺激市场的举措，而是让市场放任自流。表现出冷漠的事不关己高高挂起的态度让所有参与者都很寒心。前天晚上，出台的所谓救市的政策，我个人认为已失去意义。未来市场走熊不可避免。
同时，管理层公布的政策在力度上并不具有实质性。之前，证监会批准了三四十只新基金上市，已经尽力了，政策并不是不正确，但新的基金还是需要股民和基民来买。当大家对股市的信心崩溃时，新批再多的基金也是枉然。所以，目前的政策没有治到股市弊病的本质上来。现在应该进行二次股改。大小非原来持有的非流通股基本是零成本，跌到1000点还是赚钱。在股市上涨时，大小非会采取等一等的态度，在股市暴跌时，他们跑得最快。可是，大盘6个月跌了一半，管理层却并未出来表态，进行解释。现在，谈市场价值，恢复市场的信心，需要很长时间。而目前，中国市场不是一个有效成熟的资本市场，游戏规则不完善。中国资本市场不缺资金，缺乏的是信心。
议题4 本周走势预测及股民怎样操作？ 张：提高信心，耐心等黎明到来。我认为，本周股市还要向下振荡探底，现在所有板块都受影响。覆巢之下，没有完卵。除非出台实质性、组合利好政策，包括一些纠错性的政策。
李：下跌的空间和时间都尚有余地。如能配合政策面出台，反弹也随时可能发生。在市场非常恐慌时，不要杀跌；在反弹起来时，做均衡的资产配置，将进攻策略改成防守策略。
深：市场已经是熊市，任何的一个动作都对自己不利了。下跌趋势不言底。什么时候是底，只有趋势确认之后才确定，可利用利好反弹出货。来源：南方都市报 (来源：南方都市报)
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(责任编辑：单秀巧)
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