社科院刘煜辉：美负资产问题或引爆类次贷危机

　　在昨天的中国金融形势分析、预测与展望专家年会上，社科院中国经济评价中心主任刘煜辉表示，随着美国楼市价格的进一步下跌以及经济衰退，美国未来的负资产问题可能会引爆下一个类似次贷危机的风波，而且其影响可能将远远超过次贷危机。

　　美楼市企稳要到2009年末

　　刘煜辉认为，随着时间的推移，整个美国的次级贷款规模有很大幅度的下降，但这并不表明全球的金融市场由次贷引发的危机就此结束了。

　　从美国历史上看，大概从上世纪70年代以来，美国大概经历是三次房地产周期，从前两次周期来看，这种调整的时间最短的也要三年半。最小的一个幅度也要下跌50%左右。

　　美国楼市大概是2006年次按以后开始下跌，从目前情况来看，次按调整的周期只有一年半时间，另外调整的幅度从2006年4季度的房地产楼市的高点，下调也仅仅只有17%左右。如果简单比照一下前两次楼市调整的周期，美国楼市最终要企稳恐怕要在2009年年末。

　　房价下跌导致优质贷款违约

　　刘煜辉分析认为，从目前国际股价、房地产泡沫最标准的衡量指标???购楼的资金成本和租金率的比较可以看出，从2000年开始，美国的楼价已经把租金率抛在身后，到2006年已经达到了1比7.这样一个水平的话，就意味着美国的楼市还有40%的跌幅。这样的空间意味着到2009年后，美国的按揭户中间，大约有2500万户家庭可能进入负资产状态，占整个美国贷款户40%-50%.对比一下，现在房价下跌17%，已经有880万户进入了负资产。

　　如果房价在目前的位置进一步下跌20%到30%，未来出问题的就远远不是按揭贷款的问题，有可能就是美国的优质贷款。如果房价进一步下跌，这些优质的按揭人按先前签订的条款去供楼是不合算的，所以理性的做法就是停供，把楼交给银行处理，导致银行的压力非常大。优质合约在美国银行占比远远超过次贷，次贷大约只占15%，而优质合约占50%以上。如果银行集中处置负资产的情况，就会导致楼市继续下跌，造成新一波的冲击波，而且这个冲击波的威力可能不亚于目前次贷的威力。

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