本次我们下调武钢2008年EPS主要基于钢铁类上市公司在业绩释放方面的谨慎原则,并不代表行业盈利低于我们预期;
武钢股份今日公布2007年年报和2008年Q1季报数据,2007年的营业收入、利润总额、净利润分别为541.59、94.06、65.18亿元,同比增速依次为26.08%、59.49%、67.35%,2007年年报基本符合预期,值得一提的是武钢2008年Q1的EPS为0.261元,略微高于市场前期较悲观的传闻,接下来我们对武钢股份从2007年Q1以来的5个单季盈利能力进行对比分析:2007年Q1~2008年Q1的单季度毛利率分别为:21.29%、26.18%、20.82%、21.96%、19.72%。
其中2008年Q1钢材价格上涨幅度理论上可以完全覆盖成本上升,但毛利率甚至吨钢毛利润却出现下滑确实低于我们前期预测,未来需要继续观察;5个季度的单季三项费用率分别为:3.62%、3.33%、2.18%、8.30%、4.81%。其中2007年Q4的费用率出现明显的异常;5个季度的单季所得税率分别为:32.93%、33.30%、33.06%、21.33%、8.98%。也就是说2008年Q1的EPS为0.261元,其中有0.045元属于税收优惠产生,需要加以注意;小结:通过单季盈利比较,我们认为武钢股份2007年Q4与2008年Q1的盈利数据存在一些异常现象,需要未来数据进行验证,鉴于武钢股份1季度业绩报出情况,我们下调公司2008年业绩预测。 (来源:周涛)
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