杨建海判断,
中国人寿的持仓成本约为2500-2600点,而
中国平安与
中国太保的成本线分别对应3000点和2800点
从某种意义上讲,逼近大额持仓点位后保险公司会有反击的“自救行为”,但“若自认无力救市,依旧会前面掩护,或后面撤退”。
“尽管想着压破3000点是迟早的事,但还是来得太猛烈、太突然了。”4月22日收盘后一个小时,深圳某券商营业部负责人老刘仍在回味着当日惊心动魄的行情。
受前日弱市尾盘影响,22日上证指数以3073点跳空低开,至13:49分,终于跌破3000点关口,并在3分钟后创下2990点的52周新低。所幸股指再度被奇迹般急拉,最终尾盘收于3147点,上涨130.81点。
与此同时,上海
陆家嘴某写字楼中的某基金公司买方研究员也在忙碌。按他的说法,这日的飘忽行情令其打了比平日多两倍的电话。
喧嚣与繁华一年之后,股指再返3000点。各路资金的动向更加耐人寻味。
上周,两家QFII云集的营业部都减小了买入力道。而随着股指一路走低,保险资金的账面浮盈也在一点点消失。业内人士预测,目前的A股点位甚至已经接近保险大鳄们的成本线。
日见新低的股指也开始让更多的散户选择撤离。来自央行的数据显示,曾在昔日股市火爆时出现的储蓄存款活期化现象已被逆转,大量的资金开始向定期存款回流。
相关监管部门在4月20日发布关于大小非减持的最新指导意见之后,也于第二日发布了对于涉嫌“老鼠仓”的两名基金从业人员的处理办法??进行行政处罚而暂不追究刑事责任。
就在一片忙碌中,此时的市场正进入了前所未有的“洼地”。据招商证券最新报告,4月18日沪深300的动态PE已降至17.2倍,2008年的各行业预测市盈率都处在历史的低端。
共同基金还能砸多久? “在空方力量异常强大的当下,被视作救市措施的大小非管制新政,注定只能成为看空者出货的机会。”4月21日,一位不愿透露姓名的某国内投行研究所所长告诉记者。在新政发布次日,上证指数高开超过210点,但竟于午后翻绿,尾盘仅微涨22.31点;次日亦顺势低开并一度压破3000点心理关口。
按这位所长的说法,尽管近日基金仓位一降再降,但仍有不少看空的基金经理仍未清出目标中的筹码。
在过去的一周中,基金经理们加速套现进程。大智慧的Topview显示,截至4月17日前的5个交易日,机构资金再次净流出191亿,大盘机构持仓由18.298%,降至18.016%,机构数减少789家。TOP席位追踪发现,基金公司在5个交易中成交额695亿,其中买入248亿,卖出447亿,净抛出199亿,这一数值已略高于大盘资金总净流出量。
今年初,加速发行新基金曾被认为是加大市场供给的有效途径。但更多存量基金的抛盘让这一美好构想落空。
“基金毕竟是市场内最大的机构投资者,他们的力量已经到了无可匹敌的程度。按照目前的卖出速度,基本上是每两天市场中就消失一个128亿的大型基金。”
同花顺最近一期的Topview周报表示,2月份结束募集的工银瑞信中国机会全球配置募得31.5亿元、国投瑞银成长优选为28.7亿元、建信优势动力金额为43亿元。与各自的招募说明书计划相比,上述基金仅分别达到募集资金上限的14.3%、28.7%、71.7%。3月份结束发行的中银动态策略,募集资金47亿元,距离120亿元的目标相差更远。而且根据统计,年初以来新基金发行平均募集时间是26.96天,远比此前为长。
按日前市场盛传的“阴谋论”,4月25日是封闭式基金分红的最后时限。按照契约,2007年80%-95%的收益将以现金形式被分出。在完成卖股使命的时间区间,“由开基掩护封基撤退,前者最后撤离”。按银河证券的估计,将被支付分红的现金约为900亿元。而与此同时,按Topview的统计,在过去的九周中,共同基金的席位均为净流出,累计逃离资金已超过1100亿元。
近日发布的一季报或在某种程度上说明了基金撤退的理由。天相投顾的统计显示,除QDII产品外的342只基金在2008年1季度总体巨亏6474.99亿元,损失额与去年四季度相比扩大了8倍。
但上述不愿透露姓名的研究所所长表示,作为市场中最大的投资者,一季度基金的集体失利,在某种层度上也是由其自身的杀跌造成的。
尽管随着股指的进一步下探,已有部分基金重新入场,但与抛售者远不在一个数量级上。大智慧的Topview显示,上周有23家基金净买入35.7亿,其余35家基金则净卖出234.5亿。其中代码349的净卖出额特别巨大,高达46.3亿,同时还有7家净卖出量在10亿以上的基金公司。
分红的压力与对净值减少的恐惧让基金经理不约而同的走向“砸盘”之路,但上海某基金公司投资总监却表示,“行至如今,再砸的空间已不大!”
该人士称,过了4月25日,“分红”便不能再作为大手笔卖股的借口。按基金契约,股票型与偏股型基金分别均有持仓下限的要求。如果低于契约中的下限,监管部门就要来干预了。
据中信数量化投资分析系统估算,早在4月11日,股票型基金与偏股型基金的平均仓位分别降至74.0%、71.2%,距底线已经不远。而这两类基金中,仓位低于60%的已有8只之多。
逼近保险成本线 与共同基金群体一周近200亿元的撤退相比,其他资金的声音显得微弱。在将破3000的微妙关口,保险资金的去留备受关注。
据中国保监会披露的数据,2008年2月底,保险业总资产规模为2.96万亿,按10%直接入市额度,潜在权益类持有市值可达近6000亿的保险公司是仅次于共同基金的第二大市场资金主体。
然而,据安信证券分析师杨建海判断,目前急速下滑的股指,已经逼近了这一群体的持仓成本线。
杨表示,中国人寿(02628.HK,601628.SH)2007年年报显示,其可供出售类资产的总额为约1700亿元,其中浮盈约800亿,对应2007岁末上证指数5261.56的收盘点位,中国人寿这一市场中最大机构投资者的持仓成本约为2500-2600点。而根据年报中披露的前十大持有股票,杨判断中国平安(02318.HK,601318.SH)与中国太保的成本线分别对应3000点和2800点。
对此,前述上海某基金公司研究员认为,从某种意义上讲,逼近大额持仓点位后保险公司会有反击的“自救行为”,但“若自认无力救市,依旧会前面掩护,或后面撤退”。
4月21日晚,中国太保率先披露2008年1季度业绩。在净利润同比增长33.88%的背后,更多的投资者看到的是上一年度浮盈的释放。
此外,接近中国太保投资部门的消息人士亦向记者透露,自4月14日开始,相关人员接到指令,要求在接下来的一段时间中继续减持100亿元市值的股票。但接近平安资产管理公司的人士却告知本报记者,太保的举措并不会成为行业的集体行为。
来自同花顺的统计数据显示,上周保险资金(T字账户)成交34亿,净买入10亿。大智慧方面的统计亦显示,3月以来,上证指数大跌1400点,来自保险大鳄的做空资金刚过百亿,只有基金公司抛盘量(914亿)的1/8。
此外,值得一提的另两个市场的做多者??QFII与部分自营券商,依旧在共同基金的“砸盘”下稳步建仓,但亦难抵御空方的急袭。
大举“抄底”近10个交易日之后,QFII在上周明显减缓买入步伐。其主力旗舰中金淮海中路营业部(原中金陆家嘴环路营业部)仅买入17.31亿,较前周缩减了逾六成。两类做多者联手买入最多的股票依旧是中国平安,其中中金淮海中路营业部买入6.64亿元,
中信证券营业部亦买入7.02亿元。然而即便如此,中国平安所在的金融板块其间依然成为机构抛售的最大板块,累计74亿元的净抛售额,占总净流出量的39%。
17.2倍动态市盈率 在22日的盘面中,上证指数低于3000点的时间仅持续了5分钟。随即便被大手的买盘高高拉起,最终报收于红盘。
显然,尽管国内通胀、外需走软的因素将拖累上市公司2008年业绩水平,但如今被“砸”出来的点位已成洼地。
来自银行界的消息称,昔日红火股市中出现的储蓄存款活期化趋势,已在进入2008年之后发生反转。以华南地区储蓄存款沉淀量最大的广州为例,在2008年的前2个月中,全市活期存款减少42.33亿元,定期存款却增加了123.90亿元。
“资本市场的机会总是出现在大多数人感到害怕的时候。”北京某投行策略分析师表示。
而近日招商证券发布的策略报告则显示,按4月18日收盘价计算,沪深300一致预期动态PE(未来12个月滚动)是17.2倍。与各行业的历史估值相比,2008年的各行业预测市盈率都处在历史的低端。
该报告指出,与历史相对市盈率相比,房地产、轻工制造、信息设备、交运设备、综合、机械设备、金融等行业的现在相对市盈率有所偏低。其中房地产、餐饮旅游、综合等行业比历史最低值低得多。
此外,值得一提的是,尽管恒生国企指数中的权重股与上证指数大体相似,但即便是面对同样的基本面,内地市场的恐慌情绪还是反映在领跌于全球的股指上。按招商证券的统计,上周上证指数11.4%的跌幅远远超过恒生国企指数的5.1%,而深成指更以15.3%的跌幅,列于在全球主要资本市场之首。
至22日收盘,恒生AH股溢价指数已降至130.88点,这意味着,经过此轮大幅下跌,A股相对H股的溢价已经大为降低。
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(责任编辑:田瑛)