双鹭药业：小投资能否换来高收益

　　⊙本报记者 徐锐

　　低价格投资创投企业或将是双鹭药业2008年的发展方向。继上月由控股子公司以480万元收购北京亿事达都尼制冷设备有限公司40%股权后，公司日前又决定出资375万元收购北京瑞康医药技术有限公司（下称“瑞康医药”）25%股权，同时与瑞康医药签订技术转让合同，将后者一新药项目的临床批件转让给公司。

那么，双鹭药业连续两笔低价格投资能否在未来为其换来高收益呢？

　　双鹭药业昨日公告称，公司近日与自然人傅蕖签订股权转让协议，拟以现金出资375万元收购傅蕖持有的瑞康医药25%股权。与此同时，双鹭药业还与瑞康医药签订技术转让合同，瑞康医药将818一类新药项目的临床批件转让给公司，同时承担818项目获得新药临床研究批件后至获得生产批件及产业化过程中（包括临床研究、新药证书及生产批件审评及检定、样品的准备等）的费用，与其相对应，双鹭药业享有该项目专利的国内使用权、项目利润的55%以及项目的生产批件及生产权，并与瑞康医药共同拥有该项目的新药证书。

　　“由于该项目还处于临床阶段，因此对双鹭药业短期业绩没有影响。”长江证券医药行业分析师段炼炼进一步表示，该项目在男性不育领域的应用具有非常好的前景，若研发成功其背后的市场不言而喻，但由于项目目前仅进行到临床研发，因此研发结果最终如何还具有一定的不确定性。但无论如何，公司以如此低价格获得该类新药临床批件，并且拥有多项产品储备的瑞康医药股权都是一笔非常划算的投资。

　　据了解，818项目是国家一类新药，主治男性精子质量低下和不育。从国家知识产权局提供的资料可以看到，该项目的相关专利名为“莫达芬尼及其D/L对印体的新用途”。该药此前尚未被用于男性不育领域的治疗，因此该专利实际是莫达芬尼在新领域的用途专利。不过，双鹭药业此前在生殖健康领域已有相关药物的研究经验，其拥有在演的重组人卵泡刺激素是运用辅助生殖技术中必须使用的药物。

　　值得注意的是，根据本次股权转让协议，交易双方同意以签署技术转让合同为股权转让的前提条件，这是不是意味着相比较股权收购，双鹭药业更注重的是新药项目的技术转让呢？

　　对此，段炼炼则表示，股权收购与技术转让对双鹭药业来说均具有一定的意义。如果该药品研发成功，公司则可分享其经营收益。同时，由于男性不育问题在全球发生率也比较高，如果临床效果好并加以推广到国外，虽然双鹭药业目前仅拥有项目专利的国内使用权，但其通过参股瑞康医药仍可在未来进一步分享药品在海外市场的收益。

　　不过，记者注意到，除医药业务自身的盈利模式外，参股创投企业或许是双鹭药业所看中的另一盈利点。无论是前期参股40%的亿事达都尼制冷设备有限公司，还是当前的瑞康医药，其本身均具有创投概念。如果两家公司未来存在创业板上市的预期，并为之做筹划准备的话，双鹭药业目前参股介入无疑可为其在改善股权结构等方面创造有利条件，同时也为双鹭药业未来带来良好的投资回报。依照公司自己的表述--这符合双鹭药业围绕主业在相关大健康产业链适度进行上下游股权投资的发展思路。

　　■相关资料

　　北京瑞康医药技术有限公司

　　瑞康医药成立于1999年7月6日，注册资本1500万元，法定代表人为傅俊昌 ，公司的主营业务为新医药产品的技术开发、技术咨询、技术服务、技术转让。傅蕖持有瑞康医药38%的股权。

　　据了解，北京瑞康医药技术有限公司成立以来一直专业从事医药产品和技术的开发，是经市科委批准的高新技术企业。通过长达8年多的技术开发和技术攻关，具有系列创新成果，包括治疗男子不孕症的一类新药等共17项各种国内外专利技术产品、工艺。

　　瑞康医药2007年底经审计的流动资产合计46万元；固定资产原值434万元， 净值110万元；无形资产及其它资产合计337万元；所有者权益合计493万元。所有者权益少于注册资产的主要原因系包括818新药在内的专利新药研究费用支出。

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