中材股份:海外合同多 中材增长劲 目标上望8元

　　欧美股市隔晚回软，港股续在内地股市持续上扬下造好，其中恒指收复100日线报收，报25,289点，升350点，全日成交增加至1,053亿元，国指全日走势续跑赢恒指，收市升幅达3%，进一步逼近14,000点关口。

恒指及国指由历史高位，分别下跌36%和49%，按反弹黄金比率0.5及0.382倍计，恒指中线反弹目标为26,265，国指反弹目标为14,330。

　　近日，一众内地水泥股公布上年度业绩，纯利均录得按年逾60%升幅，而上市仅4个月的中材股份(1893)亦交出一份不俗的成绩表。中材为全球最大规模的水泥技术装备与工程服务供应商，分占全球及内地市场22%及90%份额，亦属内地主要水泥生产商。上年度，公司录得纯利4.73亿元，按年增长近68%，同时高出招股时的预测12%，期内营业额达196.5亿元人民币，按年升近51%。

　　毛利率升至24.4%

　　水泥设备续为公司业务核心，上年度占总收入66%，但占总经营溢利由59%下降至36%，期内受汇率波动、原材料及能源价格上升及出口退税减少影响，业务毛利率下降至10.37％，管理层表示，08年度已采取相应措施，其中包括将现时合约价格同比提升10%，加上该公司成功锁定95%海外合同的汇率，故将能减少汇价波动影响，预期08年度业务毛利率将有所改善。同时，旗下水泥业务于07年度录得强劲增长，期内收入及经营溢利大幅增长5倍，占总经营溢利由5%，大幅提升至36%，毛利率更增加近9个百分点至24.4%，足以抵销水泥设备毛利率下跌带来的影响。

　　公司近年积极拓展海外，近日集团附属与意国公司签40万吨熟料合同，涉4.3亿元，而沪A附属则签定了越南水泥工程合同，涉及资金也达6亿元，近日再获哈萨克斯坦水泥熟料生产线设计及供货合同。管理层表示截至4月20日止，08年年生效的海外水泥技术装备及工程服务合同，已超过去年全年的22亿美元，预计今年新签海外合同将大幅上升，而主要海外合同签署地区包括非洲及俄罗斯等东欧地区。随着海外业务比例增加，料可带动集团毛利及纯利续保持增长势头。投资者可于6.60元入市，目标价上望8.00元，较周三收市价6.97元，仍有14.8%上升空间，跌穿6.00元止蚀。

　　广深港高速铁建造 信置最受惠

　　特区政府落实建造广深港高速铁路香港段，耗资395亿元，西九站将发展为新商业枢纽，最受惠发展商必属信和置业(0083)。信置在区内地盘众多，数量与面积说是同业之冠，并不为过。单是西九奥海城1、2期、一号银海与奥运站项目，已提供楼面面积 1,185万平方?，其中写字楼更占154万平方?、商场铺位逾500个、住宅物业31幢，提供单位更多达6,232个，另外尚有一幢命名浮尔顿的超五星级酒店，正在一号银海范围内筹建中。 另在该区开发中的物业，还有4个项目，总楼面高达198万平方?。市场估计，信置资产尽得水涨船高效应，必将逐步反映在股价上。信置昨收18.78元，升0.72元，市盈率13.3倍，仍处相当吸引水平。根据麦格里证券最新分析报告，信置今年目标价28.78元，值得吸纳。

　　

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