印花税牵动市场神经

　　商报记者 周科竞 王磊 马元月 刘泽先/文 车亮/摄 韩玮/制图

　　“千呼万唤始出来。”从全国两会之前就被市场热议的“证券交易印花税将下调”这只靴子终于落地。受此利好消息影响，昨日股市大幅飙升，沪指上涨304点，近千只股票涨停。而围绕印花税下调将给市场带来怎样的影响也引起人们极大的关注。

　　刘纪鹏：调低印花税有利市场信心

　　市场和国家都不仅仅是为了印花税这点钱，更重要的是它释放的一个信号，它在提振人们的信心方面意义是非常重大的。

而市场最缺的是信心，有了这个信心我们不缺基本面，无论是宏观经济面还是微观经济上市公司的业绩面，只要有了这个信心就能稳定局面。

　　吴晓求：三板斧还差规范再融资标准

　　市场的呼声产生了效果。之前3％。的比例太高了,从宏观层面来看还是听取市场呼声的。再对再融资的标准做进一步规范,市场就可以回到原来的轨道了。

　　贺强：印花税降低是实质利好

　　这是一个实质性利好，表明证券市场开始转暖，而不仅仅是一波反弹，当然市场要走多远，需要上层继续做出一系列的政策来维护这个市场。

　　谢国忠：印花税调低给市场带来大影响

　　目前调低是正常的。不过短期看，这一政策势必对市场产生很大提振的影响，但从长期看，仍不能代替市场供求和基本面对市场的决定作用。

　　易宪容：印花税下调并不是政府救市

　　股市印花税的下调并不是股市指数下跌较低而政府出手救市，而是股市制度的不完全、不完善导致股市不能够健康发展。如果我们现有的股市交易印花税税率不合理，与降低市场交易费用不合理，那么这种股市交易印花税的调整就是必然。

　　历次印花税调整对股市影响

　　●1991年10月10日

　　6％。到3％。

　　半年后，沪指从180点飙升到1992年的1429点，升幅达694%。

　　●1997年5月10日

　　3％。到5％。

　　沪指半年内下跌近500点，跌幅逾30%。

　　●1998年6月12日

　　5％。到4％。

　　沪指此后形成阶段性头部，调整近一年。

　　●1999年6月1日

　　4％。到3％。(B股)

　　上证B指一个月内从38点飙升到62.5点，升幅逾50%。

　　●2001年11月16日

　　4％。到2％。

　　股市产生一波100多点的波段行情，11月16日是这轮行情的启动点。

　　●2005年1月23日

　　2％。到1％。

　　此后1个月内现波段行情，随后继续探底，直至年中股改行情启动。

　　●2007年5月30日

　　1％。到3％。

　　沪指从6月5日的3404点到10月16日的6124点，3个月大涨逾2700点。

　　●2008年4月24日

　　3％。到1％。

　　4月24日，上证综指上涨304.70点，深成指上涨1130.61点。

　　随后……

　　印花税下调能省多少钱

　　印花税从0.3%降为0.1%，被市场视为特大利好，认真计算一下，降低印花税给投资者带来的实惠可能并没有想象得那么大，最占便宜的人应该是券商。

　　股民 交易成本节约40%

　　这是从印花税下降导致交易量提高计算，而如果具体到某个投资者，交易频率不变，那么则可以实实在在地节约交易成本。假设某投资者自有资金10万元，平均每周换手一次，那么按照0.3%的印花税率计算，该投资者每月需要支付印花税2400元，佣金1600元，而减税后每月支付印花税800元，佣金1600元，总体负担下降了40%。所以，对于交易频繁的投资者来说，降低印花税确实是一件好事。

　　除了交易频繁的人，也有很多投资者常年不交易，只是选择自己看好的股票长期持有，对于这样的投资者，降低印花税并不算是特别大的好事。（10万元×0.003×2×4=2400，10万元×0.002×2×4=1600，10万元×0.001×2×4=800，（1600+800）/（2400+1600）=60%，1-60%=40%）

　　国家 印花税收入锐减数百亿元

　　对于国家税收而言，税务局计划2008年度征收印花税1945亿元，按照2007年度非股票交易印花税257亿元计算，2008年度税务及计划征收印花税1688亿元。如果2008年成交量保持和2007年度一样，为46万亿元，按照0.1%的税率计算，可以征收印花税920亿元，考虑到从2008年1月1日至4月23日印花税率按0.3%征收期间，股市成交低迷，印花税税收较少，所以，如果未来股市不能出现更高的成交量，那么印花税征收计划或将无法完成。（1945-257=1688，1688-920=768）

　　市场 节约资金不敌交易增量

　　下面的计算有几个基本假设：0.3%印花税时，沪深两市合计每日平均成交量1500亿元，0.1%印花税时，沪深两市合计每日平均成交量2500亿元，股票交易佣金按平均0.2%计算。那么当股票交易印花税从0.3%下降至0.1%时，投资者每日缴纳印花税从9亿元减少至5亿元，节约4亿元（印花税和佣金买入卖出均须缴纳），而股票交易佣金则从每日6亿元提高到10亿元，增加4亿元。所以，从总体市场情况来看，投资者整体并未节约交易费用，而是从税务局的收入转变为券商的收入。（1500×0.003×2=9，2500×0.001×2=5，1500×0.002×2=6，2500×0.002×2=10）

　　印花税之股民四季

　　套牢者的春天

　　股民张女士2006年退休，当时的股市还在上涨过程中，在邻居的带动下进入股市。由于股指不断走高，张女士在股市中收获颇丰。

　　经过1年多的操作，在股市不断上涨中，张女士屡次因轻易卖出股票而后悔，后来她总结出一个“规律”，不能随便卖出股票。随着股指的连续上涨，张女士的这一经验让其收益日渐增多。

　　可是，好景不长。进入2008年后，市场出现持续大幅下跌。在这次下跌中，由于张女士一直满仓持有股票，不仅将这两年来的收益全部“交回”，而且还出现严重亏损的状况，几乎所有股票都处在高位套牢的位置，这让张女士非常痛苦。在市值的不断缩水情况下，张女士每天都在期盼管理层能出台利好来“拯救”不停下跌的市场。

　　随着印花税的下调，昨日市场出现大幅反弹，张女士的股票也都得到很大程度地回升，这让她长长松了一口气。尽管还没有完全解套，但确实让张女士看到了希望，感觉到了春天的气息。

　　短线客的夏天

　　有着多年股票操作经验的李先生，是一个奉行“短线是金”的老股民。在他的股票操作中，没有一只股票能持有5天以上。

　　但是，在去年“5?30”之后，李先生的操作频率明显没有以前的快。他向记者表示，主要是因为印花税的上调比例太大，交易成本比以前增加了将近一倍，这对博取微弱差价有着极大的影响，所以要对操作频率有所控制。

　　在近一年的操作中，由于印花税在李先生交易成本中所占比例较大，造成他在短线炒作中屡受损失，而李先生偏偏又是一个屡败屡战的人。在数次的操作后，以前的利润基本被消耗殆尽。受此影响，他已经有几个月没有进行股票交易了。

　　下调印花税当晚，当记者将消息告诉他时，电话那边的他兴奋地喊到：“我又可以大展身手了。”

　　抄底人的秋天

　　股民吕先生是个性情稳健的人，在他的股市人生中，从来不打无把握“战役”，这主要因为吕先生在十多年的炒股生涯中，有过辉煌，也被“爆仓”过。正是这种大起大落的经历让吕先生有了宠辱不惊的性格。

　　早在两年前股权分置改革的初期，吕先生就判断，管理层提振市场的意图非常明显，一轮潜藏已久的大牛市即将来临。于是，他筹集资金，毫不犹豫地全部买入当时仅有6元多的“招商银行”。而在买入之后，吕先生不再看该股的行情，就像没有买入股票一样，每天依旧延续原先工作、生活。按他的话说，“招商银行”是只好股票，看行情反而不如不看的好。经过1年半的上涨后，招商银行股价已经到达40元以上，股指也超过5500点。这时，吕先生将股票全部卖出。当问他为什么要卖出股票时，他笑笑说，赚的已经够多了，差不多就行了。

　　后来的几个月中吕先生也一直没有任何操作，直到4月中旬，他告诉记者，刚刚买入了“中国平安”，他说股市和股票都跌得差不多了。当问及具体原因时，他笑了笑并没回答。前日，记者告诉吕先生印花税下调的消息，他意味深长地说，该是慢慢收获的时候了。

　　割肉者的冬天

　　小陈是一个股龄仅1年的新股民，在股市行情最为火爆的时候，他义无反顾地踏入股市的大门。

　　据一位股友介绍，“小陈这个人很聪明，也肯下功夫研究。自从炒股之后，他看了很多涉及到证券方面的书，而且经常挑灯夜读，那份刻苦钻研的精神我们是比不上啊”！

　　在入市初期，小陈由于担心错失机会，立刻全部买进，结果不是买的股票有问题，就是买的时机出差错，有时甚至在强势股的阶段性顶部位置介入。而股价出现回落整理的时候急忙割肉，结果使得市值在反反复复的操作中不断缩水，而这种情况一直延续到今年。随着此次市场持续的下跌，小陈投入的资金损失大半。尤其是在大盘跌破3000点时，小陈对股市已经完全丧失了投资信心，把所有股票都割掉了，不再关注股市。

　　当小陈得知印花税大幅下调的消息后，懊悔不已！他实在想不明白，为什么他做股票怎么操作都是错……

　　

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