煤炭与水泥股上涨动力充足

■ 评级追踪

　　 □本报记者 龙跃

　　
　　 在本周申银万国、长江证券等42家券商研究机构给出投资评级的个股中，有174只个股被给予了最高的“买入”评级，有49只个股被分析师首次关注，有37只个股的评级被调高，另有39只个股的评级被分析师调低。

　　
　　 在降低印花税税率的政策利好刺激下，本周市场出现放量反弹走势。经验显示，近期被机构分析师普遍关注，尤其是被快速调高评级的个股，很有可能在反弹中带来超额收益。经过统计，本周煤炭与水泥板块内的个股被不少分析师调高评级，值得重点关注。

　　
　　 两大板块普遍被看好

　　
　　 本周煤炭与水泥两大行业板块内的个股受关注度明显提升。就煤炭板块而言，在评级为“买入”的个股中，金牛能源被海通证券分析师看好，平煤天安被长城证券、中信证券、东方证券分析师共同关注，西山煤电被申银万国、国信证券、东方证券分析师共同看好；而在评级被调高的个股中，平煤天安被上海证券等三家机构分析师共同调高评级，兖州煤业被中信建投与国信证券分析师共同调高评级。就水泥板块而言，在本周评级上调的个股中，海螺水泥、冀东水泥、中材国际等个股也被不少分析师给予了较高的评级。

　　
　　 产品价格上涨是分析师看好煤炭与水泥板块的重要原因。对于煤炭行业而言，中信证券分析师指出，按照目前重点合同煤公布数据，根据2007年煤炭订货会价格上涨8％，而全年电煤实际上涨10%-12％的情况，预计2008年电煤价格将上涨12%-15％，而焦煤价格将上涨25％左右。在此背景下，预计煤炭行业利润水平2008年将实现35%-40％的增长。

　　
　　 对于水泥板块而言，进入2月底、3月初以来，建筑施工开始进入旺季，水泥需求明显增加，这使得不少地区水泥价格出现上涨。比如，从2月下旬开始，浙江水泥价格上涨了20-30元／吨；3月中旬后，山西晋城水泥价格上涨了28-30元／吨。联合证券分析师认为，目前水泥价格的涨幅已经超过了单纯季节性波动的范围，价格的超预期上涨将带来行业利润的大幅增长。

　　
　　 重点关注两只个股

　　
　　 在煤炭与水泥板块中，平煤天安与海螺水泥本周受关注度最高，值得重点跟踪。

　　
　　 对于平煤天安而言，长城证券分析师表示，公司未来的增长亮点包括：首山一矿预计将在08年下半年开始投产，该矿井设计产能为240万吨，主要煤种为焦煤；在现有矿井中，十一矿改扩建项目预计将于2008年8月竣工移交，届时该矿井设计能力将由120万吨/年提高到300万吨/年。但这些项目主要将贡献09年的煤炭产量增量，对08年没有太大贡献。08年公司业绩增长将主要来自于煤价上涨，目前公司的焦精煤含税价已达1300元/吨，与07年上半年相比，上涨了50%左右。由于焦煤供应仍偏紧，对于全年价格维持乐观预期。预计公司08、09年每股收益分别为1.60元和1.83元，维持“推荐”的评级。

　　
　　 就海螺水泥来说，中投证券分析师指出，公司毛利率进入稳定增长阶段。一季度公司毛利率为25.31%，同比略微提高0.8个百分点。虽然公司前两年因为行业景气度提高而导致的毛利率快速回升的趋势，在今年将可能放缓，但目前公司产品的毛利率水平从长期和与全球水泥行业的比较来看，仍然处于底部水平。公司下一个毛利率的快速增长期将是所属区域水泥市场整合基本完毕的时刻，华东区域极有可能是我国第一个完成区域水泥行业整合的区域。届时公司毛利率将会稳定在一个较高的水平，摆脱目前的低层次竞争格局。预计公司2008－2010年每股收益分别为2.24、2.89和3.73元，维持“强烈推荐”的投资评级。

　　
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