华安创新基金风险控制较好

晨星（中国）研究中心厉海强

　　 华安创新是国内市场上第一只开放式基金。该基金成立于2001年9月21日，初始募集规模为50亿元，基金管理人为华安基金管理有限公司。截止2008年3月31日，该基金的最新资产净值规模为116.24亿元。根据该基金最近两年的股票仓位情况，该基金在晨星分类里属于积极配置型基金。

　　 同传统封闭式基金一样，该基金的股票投资仓位最高不能超过80%。在国债上的投资比例不得小于20%。

　　 截至2008年4月23日，该基金最近一年实现了13.86%的回报，在同期可比的42只晨星积极配置型基金中排名第16位。最近两年、三年和五年的年化回报分别为63.80%、50.90%和31.12%，分别在同期可比的35、34和7只基金中排名第13、第11和第1位。基金今年以来下跌了23.57%，在43只可比基金中排名第21位。该基金最近两年、三年和五年内月度收益率的波动程度在同类基金中属于中等水平，但下跌风险指标、晨星风险系数全部处于同类基金中最低的水平，表明该基金的风险控制较好。该基金最近两年、三年和五年期的夏普比率评价也都为高，表明该基金具备一定的创造超额收益的能力。该基金3月晨星两年、三年和五年星级评级分别为五星、四星和五星，表明其风险调整后收益在同类基金里长期领先。

　　 基金经理刘新勇先生自2003年9月一直负责管理该基金，基金经理任职期限较长。刘新勇具有11 年证券从业经验，1999 年5 月加入华安基金管理有限公司，曾任研究发展部高级研究员，2002 年11 月至2003 年9 月担任华安上证180 指数增强型证券投资基金（后更名为华安MSCI 中国A 股指数增强型证券投资基金）的基金经理，2007 年4 月至2008 年2 月担任基金安信的基金经理，2003 年9 月至今担任华安创新的基金经理。

　　 从该基金2003年以来的资产配置情况来看，该基金的股票仓位基本稳定在65%-70%之间。行业层面，该基金在最近两年重点加大了房地产业的配置，2008年一季度末的权重为16.38%，为基金第一大重仓行业，金融保险业所占权重仅为7.92%。该基金另外配置较多的是石化行业，权重为8.21%。从个股投资风格来看，该基金的风格属于中盘成长型，主要持有中等市值规模的成长性股票。该基金长期持有万科、招行、华仪电气等个股，十大重仓股在各个季度末都有较大的变动，表明该基金在个股上采取的是重点持有，选择性换仓的策略。

　　 对于一季度的操作，基金经理认为组合中配置较高的房地产行业跑赢了市场，部分化工行业的个股表现也较出色。基金提前回避了部分制造业尤其是一些周期性行业，避免了对净值的更大影响。

　　 对于二季度，基金经理认为市场在一季度的大幅调整后风险集中释放，又重新回到价值区域。市场的过度悲观又将带来较好的投资机会，二季度宏观经济形势及上市公司业绩不会比预期的差，市场反弹的概率较大。基金经理表示将重点关注能抵御通货膨胀的行业和个股，人民币升值受益的行业，资源类行业等。

　　
　　
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