东海证券：美的电器 一季度净利润增长41.87%买入

　　摘要

　　公司业绩略低于我们的预期。公司2008年一季度实现营业收入123.34亿，实现归属母公司的净利润2.77亿，分别同比增长73.84%和41.87%。实现每股收益0.22元。

　　家用空调内销增长和冰洗业务销售增长都有力的推动了公司收入和利润的增长。公司在2007年对公司营销渠道进行了实体化变革，导致家用空调内销大幅增长。另外，随着销售规模的提高，规模效应得以体现新，销售毛利率较去年同期略有上升。

　　期间费用的提高是净利润增长低于收入增长的主要原因。公司2008年一季度受到销售费用率和财务费用率的提高的影响，导致了公司期间费用率较去年同期增加了0.93个百分点达到13.75%。其中销售费用主要受空调内销大幅增长导致的安装、运输费用增加及产品业务规模扩大影响，较上年同期增长83.98%；财务费用主要受人民币加速升值，空调出口及应收款规模增长影响，较上年同期增长幅度达到348.10%。

　　我们依旧看好公司未来的发展，尤其在收购了小天鹅后，公司在洗衣机业务上将会出现一个大幅提升，这将有力的保障公司业绩未来的增长。

　　上调公司至买入评级。我们维持对公司2008-2009年盈利预测，EPS分别为1.32和2.08元。考虑到公司未来业绩增长或将超过我们预期和行业龙头地位，我们维持公司6个月目标价52.8元，上调公司至买入评级。 (来源：刘俊) 搜狐证券声明：本频道资讯内容系转引自合作媒体及合作机构，不代表搜狐证券自身观点与立场，建议投资者对此资讯谨慎判断，据此入市，风险自担。