电力板块两大动力推高股价

　　⊙渤海投资研究所 秦洪

　　由于一季度季报业绩不佳的影响，近期电力股走势并无太好的表现，但盘口显示，周二电力股明显开始活跃，尤其是国电电力、华电国际等品种更是大幅飙升，成为昨日A股市场企稳弹升的引擎，那么，如何看待电力股的如此走势呢？

　　前期大盘一度持续调整，大多数电力股的股价调整幅度超过大幅调整幅度。

但正因如此，隐含着近期电力股反弹的契机，为何？因为利空出尽是利好，随着时间的推移，电力股相继公布了一季度季报，地雷相继引爆，也就意味着股价再度下跌的诱因已消除，此时电力股就面临着一定的反弹契机。

　　巧合的是，近期电力股也迎来了股价催化剂，那就是煤体关于电价上调的争论或者说讨论在一定程度上刺激着场外资金对电力股的关注度。毕竟根据相关规定，煤电联动的周期原则上以不少于6个月，若周期内平均煤价比前一周期变化幅度达到或超过5%，相应调整电价。因此，一旦媒体讨论电价上涨，自然会成为资金进入电力股增加底气。

　　但是，对于电价调整来说，可能并非如市场预期的那样一帆风顺，一是因为电价之所以在近期迟迟未能上调，并不是煤炭涨幅尚未达到煤电联动的相关规定，而是因为当前物价指数上涨超出市场预期，如果上调电价，必然会进一步推高电价，这是市场参与者所不愿意看到的。所以，物价指数的高企，将抑制着电价上涨的步伐。既如此，在近期上调电价的概率较低。

　　二是因为煤价进一步上涨的趋势依然明显，一方面是因为出口合同煤价格上涨进一步打开了煤炭类上市公司煤炭价格上涨的空间，另一方面则是石油价格的居高不下，也牵引着煤炭价格上涨。而以往的两次煤电联动来看，电价上涨幅度要落后于煤炭价格上涨，这就意味着电价上调后，煤炭价格一旦上涨，将会吞食电价上调所带来的利润增长预期，也就是说，电力股仍将面临煤炭价格上涨的压力。

　　三是电力机组使用小时。由于电力股的盈利主要取决于电价与机组使用小时，如果使用小时过低，将使得电力盈利能力下降。而由于出口增速的下降、从紧货币政策等因素，预计电力需求增速在近期会略有下降，这必然会抑制电力股的上升空间。

　　所以，笔者认为，电力股虽然在近期略显强势，但考虑到上述的三大因素，电力股持续上涨的概率并不大，极有可能呈现出反复的趋势。

　　当然，电力行业是关系到国计民生的产业，保持适度利润以维持电力行业扩大再生产的预期依然存在，也就是说，在一个长周期来说，电力行业的盈利能力仍有望提升。而且目前电力行业也算是进入到行业低谷，对于价值型投资者来说，的确是一个长期的较佳介入点，只不过需要受到短线反复走势的考验罢了。

　　故在实际操作中，建议投资者关注两类个股，一是对电价敏感度较高的电力股，毕竟电价上调的预期犹存，所以，将电价上调作为电力股炒作题材的话，那么，国电电力、内蒙华电等对电价较为敏感的个股或将逞强。二是资产注入预期强烈或有大机组将陆续投产的个股也可跟踪，故川投能源、长江电力、桂冠电力等品种可跟踪。

　　

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